央行“补水”逾4000亿 流动性预期利好市场

今日早间央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月24日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。此次1500亿元逆回购全部为7天期，中标利率持稳于2.55%。

自上周五重启公开市场操作（OMO）以来，央行已连续四日净投放，累计净投放资金4200亿元。市场人士指出，央行连续净投放资金以对冲税期高峰对流动性的影响，表明公开市场正延续“削峰填谷”的操作思路，维护流动性合理充裕；整体流动性环境有助于资本市场企稳。

继上周五重启公开市场操作后，周一、周二央行均开展了1200亿元逆回购，加上周三开展的1500亿元逆回购，四日累计净投放4200亿元，尽显央行对流动性的呵护。

从市场表现看，连续净投放下资金面有所改善。10月22日，银行间质押式回购市场上（存款类机构），隔夜回购利率DR001上行约4个基点至2.46%，代表性的7天期回购利率DR007上行约1个基点至2.62%，分别较月中回升13个基点、4个基点；进入23日，DR001、DR007则分别回落3个基点、1个基点。

24日，银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.4328%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.6085%。

机构认为，央行降准后，公开市场操作连续数日暂停，货币市场利率不降反升在一定程度上说明了降准本身的“补水”性质。央行在公告中也明确表示，开展逆回购操作，主要是为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。

“今年以来，央行持续引导货币市场利率的下行。例如从4月份开始，央行先后通过三次降准，来增加银行体系的流动性。尽管如此，一方面，货币政策对实体融资的传导仍然不太顺畅；另一方面，也说明并不存在金融机构之间由于资金面紧张，而从股市吸收资金的现象。”中泰证券策略团队最新点评称。

进一步结合经济基本面来看，市场人士认为，“稳增长”政策组合仍将发力。为配合积极财政政策，货币政策将保持中性偏宽松的趋势；为维护流动性合理充裕，包括逆回购、中期借贷便利及降准在内的工具组合将继续实施，未来定向降准仍值得期待。