贷款、地方专项债强势拉动 9月社融创年内次高

央行17日公布的数据显示，9月人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1119亿元，持续了前两个月的高位。

在贷款和地方政府专项债券的强势带动下，9月社会融资规模为2.21万亿元，比上月多2768亿元，为今年年内次高。交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，这表明前期一系列稳增长政策正在发挥作用，未来实体经济有望保持基本平稳运行。

央行调统司副司长张文红指出，下一步央行将继续实施稳健中性货币政策，保持松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

数据显示，前三季度社会融资规模增量累计为15.37万亿元。其中，人民币贷款同比多增1.34万亿元，企业债券净融资、地方政府专项债券净融资同比分别增加1.41万亿元和1438亿元，表外融资规模较去年同期多减超过5亿元。

张文红将这种变化特点归结为“两多一少”。“两多”表现为贷款同比多增较多、债券融资明显增多，“一少”表现为表外融资有所减少。

今年9月起央行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。张文红解释，今年8月以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应，因此将其纳入可真实反映这种接替效应。

具体看9月数据，当月社会融资规模增量为2.21万亿元，比上月多2768亿元，比上年同期少397亿元，其中地方政府专项债券高达7389亿元。2.21万亿元的规模也创下今年年内的次高。

但是据鄂永健测算，若按旧口径看，9月新增社融同比少增高达5000亿元。旧口径下社融少增仍是信托贷款、委托贷款等非标融资持续减少所致。“未来随着资管新规细则落地、理财新规实施，预计这部分融资有望逐步恢复。”他预计。

9月末M1和M2的增速分别为4%和8.3%，较8月末均提高了0.1个百分点。鄂永健表示，以企业活期存款为主的M1增速回升值得关注，这一方面表明企业获得融资增多，另一方面也可能是企业经营活力增强的信号。

张文红总结，三季度M2增速基本稳定，保持在8.2%-8.5%的区间，货币供应量平稳增长。

她分析，一方面央行适度增加中长期流动性供应，保持流动性合理充裕。9月末，银行超储率为1.5%，比去年同期提高0.2个百分点，金融机构货币派生能力有所增强。

另一方面，商业银行加大资金运用，表内信贷和债券投资增长较快，推动M2增速回升。金融系统有序引导表外资金回表，提高表内资金投放力度。三季度，贷款累计新增4.11万亿元，同比多增9232亿元；债券投资累计新增2.27万亿元，同比多增6940亿元。