风险因素明朗化 反弹需首破情绪困局

16日，上证指数下跌0.85%，报收2546.33点，量能与上一交易日基本持平。上周以来，沪指持续调整，16日盘中再创阶段新低。

分析指出，近期A股走势低迷，诱因始于美股剧烈震荡，而市场情绪与指数下跌的负循环则加剧了调整力度。短期内美股变数令A股承压，但风险因素的明朗化，利于投资者做好预期及仓位管理。

低迷情绪漠视利好

“当下市场已被低迷的投资情绪一叶障目，只见利空不见利好，而这恰恰也是底部佐证之一。”一市场人士向中国证券报记者表示，从历次A股底部运行情况看，市场摆脱底部的上涨动力正是来自曾被选择性忽视的利好因素，如近期密集释放的政策利好。

7月底以来，政策面对冲力度不断加大，近期政策利好再度密集释放。

首先是，12日证监会上市公司监管部发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》，指出“募集配套资金可用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务，但一定比例限制”，此项规定较2016年的规定大幅松绑，将在一定程度上有利于公司并购重组的开展，有望缓解上市公司融资困难问题。

其次是，深圳市政府通过安排数百亿元的专项资金，从债权和股权两个方面入手，“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”，化解深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。上述措施的开展，将在一定程度上缓解市场股权质押爆仓的风险，同时对市场的信心形成安抚，减少市场悲观情绪的蔓延。

第三，上周末证监会发布实施《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》，沪伦通创新业务的各项监管规则正式敲定。市场预期伴随着金融对外开放有序推进，外资流入仍会加速。

市场人士表示，“政策底”正在得到不断夯实，但向“市场底”的传导仍需一个过程。2005年、2008年、2012年几轮可比阶段的“市场底”均滞后于“政策底”。