避险情绪高 黄金和石油类QDII净值大涨

今年前三季度，QDII基金表现令人瞩目。银河证券数据显示，截至9月28日，今年以来QDII类基金的平均收益达到4.29%，在各类基金中排名首位。但近期美股暴跌引发全球股市跟风，QDII基金也风光不再。Wind数据显示，截至10月12日，在可统计的222只QDII基金中，10月以来仅有33只取得正收益。

但在避险情绪高涨、国际油价飙升的背景下，黄金类和原油类QDII净值纷纷大涨。业内人士表示，市场波动率加大使得市场投资者有较大的避险需求。展望未来，黄金短期内仍具有较好的投资机会。国际油价还有继续上行的空间，原油类QDII的投资价值也显得更为突出。

QDII基金收益下行

相比大部分权益类基金，QDII基金成为今年前三季度最亮眼的品种。银河证券数据显示，截至9月28日，今年以来QDII类基金的平均收益达到4.29%，在各类基金中排名首位，易方达原油A人民币、广发纳斯达克100ETF等20只QDII基金今年前三季度收益率超过20%。

但10月以来，全球股市动荡，10月10日，美股出现大幅回调，标普500和纳斯达克指数分别下挫3.3%和4.1%，引发全球权益市场普跌。在此背景下，QDII基金尤其是投资美股的QDII基金也出现了较大的回调。Wind数据显示，截至10月12日，在可统计的222只QDII基金中，10月以来仅有33只取得正收益，39只基金跌幅超过10%。

众禄基金资产配置研究院表示，QDII基金三季度的火爆主要来源于美股的大幅上涨。然而，随着美国10年期国债到期收益率突破3%，股市相对债券市场的收益率性价比降低，其次市场也在普遍担忧美国财政刺激效应结束之后，经济是否依旧能够保持2018年的强劲水平，加上临近美国中期选举，政治方面的不确定性带来经济的不确定性，也使得投资者普遍抛售美股，转而持有更为安全的金融产品。因此，其建议，四季度可关注投资亚太市场的QDII基金。

黄金成避险工具

在全球股市震荡的背景下，市场避险情绪高涨，黄金类QDII基金成为10月以来表现最好的QDII基金。Wind统计显示，截至12日，10月以来市场上收益最高的4只QDII基金分别是嘉实黄金、诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题，均是黄金类QDII基金。

众禄基金资产配置研究院认为，美股暴跌引发全球股市下挫，就连今年2月以来连续下跌的A股也不例外，市场波动率加大使得投资者有较大的避险需求，黄金也一度突破1220美元/盎司。由于美股暴跌并非短期回调，而是有国债收益率高企、中期选举、财政刺激消退三重因素影响，预计美股的波动率加大并引发全球股市的下滑仍将持续。展望未来，黄金短期内仍具有较好的投资机会。

但盈米财富基金分析师陈思贤认为，虽然今年一些事件带来的避险情绪持续存在，但黄金价格受强势美元影响，呈下跌趋势。展望四季度，美联储年内四次加息预期进一步强化，欧元区经济指标回落、英国脱欧谈判继续，欧元和英镑上涨动能不足，美元年内有望继续上涨，压制金价，金价出现单边上涨格局概率较小。

四季度高油价或成常态

除了黄金类QDII基金的异军突起，原油类QDII基金今年也大放异彩。Wind数据显示，截至10月12日，今年以来在收益率排名前十的QDII基金中，有8只为原油类QDII基金。以广发道琼斯美国石油开发与生产指数（QDII-LOF）为例，截至10月7日，今年以来该基金累计收益20.70%，超越业绩基准达到7.61%。

由于全球原油供应预期偏紧，国际油价近日又大幅上涨，市场普遍认为，油价易涨难跌，在整个四季度高油价或成为常态，原油类QDII的投资价值在国内弱市环境下将显得更为突出。此外，投资原油类QDII除了分散投资风险，还能够在未来可能出现的通货膨胀中获益。

但陈思贤却表示，“从供求角度，原油需求能否稳步增长需要打一个问号。”目前来看，欧洲经济复苏已显乏力，美国经济或面临筑顶，新兴经济体面临资金流出，未来原油需求的增长预期在减弱。虽然短期油价可能被一些突发事件推高，但并不建议追高买入。