券商前三季度业绩不乐观

截至10月15日，已有33家券商公布了9月财务数据简报，9月份营收有所改善。不过，分析人士指出，券商业绩整体下滑趋势难以改变。今年以来，低迷的市场行情使得自营、投行、资管、经纪等多条业务条线全面承压，尤其是对各中小券商来说，行业冬天还远未过去。

39家券商营收同比下滑

10月15日，券商行业板块继续上周颓势，仅有东方证券、国泰君安及中信建投三家股价有所上涨，其余券商股均呈现不同程度的下跌，辽宁成大和锦龙股份跌幅更是超过5%。今年以来，申万证券指数跌幅已达35.06%，远远超过上证综指22.35%的下滑幅度。

与券商板块股价继续走低对应的是，今年以来证券市场的艰难经营。多数券商公布了9月财务数据，各家券商的前三季度业绩已经可以初窥形貌，情形并不乐观。

根据数据统计，在可统计范围内的47家券商中，仅中信证券等8家券商前三季度营业收入同比有所增加，其余39家券商的营业收入则不如去年同期，其中，东方证券等4家券商的营收更是同比下滑过半。净利润方面，47家券商中，仅有7家净利润录得增长，在净利润同比下滑的40家券商中，共有19家净利润下滑幅度超过50%，跌幅最大的甚至超过500%。

中信证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源证券、广发证券五家龙头继续保持了行业领先优势。尤其中信证券、申万宏源两家老牌券商，在保证营收前五的同时，还实现了今年以来营收微增。

在行业马太效应越发明显的同时，中小券商的日子则在低迷市场的考验下越发难捱。

“公司信用、债券承销和场外业务克服诸多困难，虽然实现收入增加，但难以抵减经纪、投行、资管和自营等业务收入下降的影响，导致整体业绩同比下降幅度加大。”国元证券指出，证券市场今年前三季度发生了剧烈变化：证券市场交易量同比下降，带来了佣金下滑，导致经纪业务收入减少；受证券发行审核趋缓趋严及资管新规等因素影响，投行业务和客户资管业务收入下降；由于市场指数大幅下跌及风险事件的出现，自营投资业务收入也出现下滑。

传统业务条线全线承压

四大传统业务条线全面承压。

业绩快报显示，今年前三季度，长江证券共实现营业收入35.85亿元，较上年同期下降18.05%；利润总额7.38亿元，较上年同期下降61.31%。长江证券称，业绩下滑，一方面是受到行情震荡下行、市场流动性下降等因素影响，公司权益类自营、债券承销、信用业务、资管业务收入同比下降；另一方面，虽然公司进一步强化成本管理，但受前期业务布局与改革成本投入增量影响，当期成本开支仍同比有所增长。

东北证券也指出，2018年1至9月，公司权益类自营业务、投资银行业务、资产管理业务、经纪业务等主要业务收入同比减少，导致公司整体经营业绩与上年同期相比出现较大幅度下降。

信用违约问题也成为今年证券行业的一大风险点。锦龙股份表示，今年前三季度，证券市场行情持续下跌，流动性下降，信用违约事件增多。受此影响，公司控股的中山证券和参股的东莞证券的证券经营业务盈利同比下降。其中，东莞证券依谨慎原则需对部分公司债、股票质押等项目计提资产减值准备，导致公司的净利润出现下滑。

“市场的整体回落，借由股票质押业务进一步传导至证券板块。”东兴证券非银分析师郑闵钢表示，目前证券板块由贝塔下行收缩周期切换到了下行扩张周期，外围因素的冲击导致券商行业基本面因素边际恶化。

不过，他同时指出，考虑到目前冲击的外部性以及券商板块可预期利空因素的基本落地，继续看好券商板块。