提振市场信心 培育收益曲线 财政部接连在港发债

近期，财政部宣布先后在港发行50亿元人民币国债和30亿美元主权债。其中，50亿元人民币国债已于10月10日在港顺利发行，是对2018年7月份2年期和5年期国债的增发，投资者认购热情很高。30亿美元主权债的发行价格区间指引已确定，据彭博11日消息，5年、10年和30年期债券分别为上浮30至35个基点、45至50个基点和70至75个基点。

此次美元主权债券在发行节奏上较为罕见。这是财政部继去年10月在港发行20亿美元债券后，不到12个月时间里第2次发行美元债。这也是2004年以来的第3起、发行规模最大的美元债。在市场人士看来，这不仅对中资离岸债券市场产生信心提振作用，还有望形成美元主权债常态化发行，有助于培育离岸市场债券收益率曲线。

彰显信心之举

相比一年前发行美元债时，眼下的市场环境已大不相同。美联储迈入加息通道，美债收益率不断攀升，新兴市场货币遭遇贬值，其美元主权债也应声下跌，大量资本开始流出新兴市场。

在信心低迷的全球市场环境下，人民币资产的配置优势不言而喻。从货币价格来看，相比于其他新兴市场国家，我国汇率走势相对稳健。从中资离岸债券市场来看，“尽管今年新兴市场货币动荡加剧，但中资离岸债券仍表现出一定的韧性，在新兴市场债券资产中的‘避险’特性凸显。”中国银行投资银行与资产管理部侯丽萍表示。

中金公司固定收益研究员陈健恒认为，财政部选择此时发行美元债券，一方面在当前市场环境下增强国际投资者对我国金融体系的信心，另一方面则为了给中资企业海外发行提供更为完善的利率基准曲线。

去年底，财政部在时隔13年后重启美元主权债发行，认购倍数高达11倍，定价也刷新当年亚洲美元主权债发行新低，大大提振了国际投资者对中国金融市场的信心。

之后一年里，国际投资者对于人民币主权债券的认购热情达到历史新高。据中金统计，今年前8个月记账式国债7900亿元的净增量中，境外机构增持近4100亿元，占到51%的份额。

当前境外机构仍在继续增持国债。中债登最新数据显示，今年9月，境外机构的国债托管余额达到10591.83亿元，同比增加5328.57亿元。