2018年以来,随着市场波动,A股市场的股票质押风险浮出水面。
乐视网是值得观察的一个样本。尽管乐视网股票本周已两现涨停,但26日乐视网发布《关于股票存在被暂停上市风险的提示性公告 》时仍称,贾跃亭所有质押股票已触及平仓线,存在实控人发生变更的风险。目前贾跃亭仍为乐视网第一大股东及实际控制人。
乐视网公告显示,截至2018年9月25日,贾跃亭持有的公司8.77亿股已全部质押,占公司总股本的21.98%。事实上,近来出现类似问题的公司并非乐视网一家。据披露,近日已有多家公司曝出股权质押告急信息。稍早些的9月20日,浔兴股份公告称9月19日收到控股股东天津汇泽丰企业管理有限责任公司通知,因近期公司股票价格下跌,导致控股股东质押的股份触及平仓线,存在平仓风险。
至今年8月底,共有2150家上市公司股票质押。而以中登公司截至9月21日的数据为准,媒体梳理发现,股票质押数量占总股本超过50%的公司已达149家。随着平仓风险不断累积,截至8月24日,今年有平仓风险质押股规模(0.68万亿元),已经超过去年底(0.5万亿元)了。
当然,总体而言,当前股权质押规模无论是对应整体市值,还是对应融资额,其占比均较为有限,仍属总体风险可控,与引发系统性金融风险相距甚远。
虽然总体风险可控,但在市场低迷的环境下,其对市场带来的消极效应不容忽视,如果相关信息披露犹抱琵琶半遮面,甚至付之阙如,那么个股波动对市场传导的负面效应还可能会被放大。因此,股权质押的信息披露问题尤需引起重视。
一个突出的问题是,股权质押资金去向仍然不够透明。证监会发行监管部8月24日关于股权质押新规要求,公司应披露质押所获资金用途。但是,许多公司发布的公告中此类内容要么缺失,要么语焉不详,大多笼统称资金“主要用于项目投资及股权投资”。至于投资哪些项目,公众和投资者概莫能知。实际上,根据股票质押新规,股权质押融入资金应用于实体经济生产经营,服务于实体经济,明确资金用途不得打新和炒股,强调资金用于符合国家产业政策,并进行专户管理(券商指定银行的专用账户)。但是,这些上市公司是否照此执行了,仍然需要打一个问号。
股权质押资金用途的信息披露,不能依靠上市公司的自觉,这些信息若未及时披露,或者相关信息披露不及时,会损害投资者知情权,甚至误导投资者决策,导致经济损失。对此,监管层应予以关注并督促相关公司改进信息披露。
此外,股权质押的质押价、质押率、平仓线、预警线也缺乏披露权威、准确的数据,市场和投资者对此大多只能依靠其他数据进行推算甚至猜测,很多时候结果可能并不准确,一旦股价波动,相关股票的投资者容易产生误解和恐慌。
例如,此次乐视网发布公告,虽然向投资者告知了公司存在股票被暂停上市的风险、实际控制人变更的风险等,也提到贾跃亭所有质押的股票已触及协议约定的平仓线,但是对于公众关注的平仓线以及预警线等具体数据,目前网络上流传充斥的是一些诸如私募机构人士估算预测出来的价格,这些价格未必准确。近来,乐视网股权结构不断变化,股价也大幅波动,为消弭投资者的恐慌和误解,上市公司应提供更多详细信息服务,将股权质押数据情况进行更翔实的披露。
这既是监管新规的要求,也是上市公司为投资者服务的应有之义。
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