下游补库意愿降低 甲醇期货高位震荡

自8月22日最高上探3520元/吨之后，甲醇价格继续上冲的动能减弱。分析人士指出，考虑到甲醇下游企业普遍经营不佳，随着消费旺季结束，甲醇价格高位回落，向下寻找新平衡点的概率较大。

港口库存趋增

9月26日，甲醇期货主力1901合约下跌2.46%，盘中最低下探3241元/吨，收报3250元/吨；持仓量大幅增仓5.78万手至77.12万手，成交量为127.04万手。

现货方面，据瑞达期货数据，江苏太仓甲醇价格小幅下行，太仓现货及9月下货源实单商谈价报3335-3345元/吨；10月下商谈价松动至3370-3380元/吨，低端有实单成交；11月下商谈松动至3385-3395元/吨，低端有实单成交。

近期甲醇港口库存呈现增加态势。截至9月20日，华东、华南两地港口总库存为54.55万吨，较5月初的低点增加27.9万吨。华东地区甲醇港口库存为46.5万吨，较5月初的低点增加24.1万吨；华南地区甲醇港口库存为8.05万吨，较5月初的低点增加3.80万吨。

“由于港口库存进入上升周期，华东地区对于供应偏紧的抵御能力明显增强，下游企业补库意愿降低。”金石期货投资咨询部主管黄李强表示。

瑞达期货表示，由于此前内地甲醇多以套保量转移至港口市场，导致港口库存持续走高，但可流通货物有限。进口方面，9月份进口量整体呈现缩量预期，初步预计或少于8月进口量，且在汇率贬值影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限。近期西北部分大型装置即将复产，供应紧张或有所缓解。

供应紧缺局面缓解

近期，国内甲醇企业密集检修，涉及产能达到795万吨，国内甲醇供应呈现偏紧局面。黄李强表示，此轮检修属于例行检修，检修周期大致在20天，因此十一之后前期检修的企业将陆续复产，市场供应紧缺局面会改善。

“当前，甲醇下游企业生产成本居高不下。二甲醚和外采甲醇制烯烃企业已经处于亏损局面，甲醛行业整体呈现微利状态，只有冰醋酸生产企业的利润保持良好。目前是甲醇下游的消费旺季，下游企业为了顺利完成自身订单，尚能忍受亏损继续采购，但是随着‘金九银十’消费旺季临近尾声，后续下游企业的采购意愿会降低，届时高价甲醇和下游企业低利润的矛盾将会显现，下游企业会采取停产或消化自身库存的策略，甲醇价格很难维持在高位。”黄李强分析称。

黄李强表示，考虑到甲醇下游企业普遍经营不佳，随着消费旺季结束，甲醇价格高位回落向下寻找新的平衡点的概率较大。

信达期货认为，在内地库存偏低，走货顺利的情况下，价格短期内将维持坚挺。港口库存后期有望进入去库期，在环保因素难以真正证伪的预期下，价格难以继续大幅下行。但目前下游利润较差，利润矛盾突出，下游对高价的接受能力弱，短期内甲醇期货宽幅震荡为主。