9个月受让46家公司股权 国资接盘民企能否双赢？

9个月,花费至少300亿元,涉及46家公司……国有资本正在加速接盘民资上市平台。

上证报资讯统计发现,今年以来已有46家民营A股上市公司宣布获得国有资本接盘,保守测算涉及金额达300亿元,有24家属于控股权转让。其中,仅9月至今,已有14家公司披露了大股东向国资转让股权的意向。

国有资本为何在这个时间集中出手?面对陷入窘境的民企,此举是救急,还是抄底?在选择标的时,是基于囤壳考量,还是价值投资?交易完成后,是要整合,还是注入资产?

救急,还是抄底?

“前些年发展步子迈得太大,今年公司和我自己的资金周转都出现了一些问题,实在没有办法,只能出售股权换得现金。”深市某上市公司董事长告诉记者。

部分民资上市公司的流动性窘境是造成这一状况的因素之一。中天能源9月20日发布公告称,控股股东中天资产拟将所持上市公司2.192亿股股票协议转让给湘投控股,后者为中天资产及其实际控制人邓天洲、黄博提供融资借款。交易完成后,中天能源实际控制人将从上述二人变更为湖南省国资委。在此之前,中天资产已经处在资金紧张的状况,公司在9月13日发布公告称,由于向上市公司参投公司山东金石贷款提供一般责任保证,中天资产已被地方法院冻结所持股份。

9月至今,宣布向国有资本转让股权的民资上市公司已有14家。9月10日,怡亚通宣布控股股东向深投控转让股权,后者成为第一大股东;9月11日,环能科技宣布引入某国有企业战略投资方;9月12日,梦网集团披露,拟引入深圳国资下属企业,可能导致实控人变更……

永泰能源是反映国有资本“救急”的典型案例。今年下半年以来,永泰能源债务危机持续发酵,截至8月中旬,公司多期债券已经触发交叉违约提前到期,应付本息金额合计已达数十亿元。8月23日,永泰能源披露了控股股东永泰集团与京能集团签署的《战略重组合作意向协议》,其中提及拟通过交易实现京能集团对永泰集团的绝对控股,永泰集团甚至同意京能集团可对部分资产进行先期收购。

有投行人士表示,“救急”是可以的,但国资肩负着保值增值的责任,单方面扮演“拯救者”的角色并不可能。

从股价表现来看,今年以来获得国资接盘的公司股价几乎都在下跌,年初至今仅有1家公司股价实现个位数上涨,下跌幅度的中位数为32.4%,约四分之一的公司股价“腰斩”。