地方债发行量猛增 公募基金配置意愿较强

受8月份置换债大限、地方政府专项债发行计划等因素影响，8月份以来地方债发行量猛增，上周更是创下一年内单周最高发行量。

多位债基经理对此表示，地方债发行提速将推动债市发行量大增，将在供给层面对债市形成阶段性扰动，短期内对债市走势形成压力。然而，公募基金对这一品种存在较高的配置意向，但在配置的时机选择上则存在一定分歧。

上周发行近3300亿 创近一年单周最高

9月份债券发行量不断提速。中金公司研报数据显示，截至9月24日，地方政府债9月份以来发行量达到4746亿元，其中上周发行量就高达3285亿元，为一年以来单周最高发行量。

事实上，地方债发行量的快速猛增势头在今年8月份已经开始。

中国债券信息网数据显示，今年8月地方政府债的发行量高达8829.7亿元，同比猛增87.97%；截至8月底，今年以来地方债发行总量为3.05万亿元，比去年同期微降3.94%。但如果保持8月份以来发行量猛增的趋势，地方债今年的发行量有望超过去年4.36万亿元的总发行量规模。

北京一位银行系债基经理分析，下半年的地方债发行量大，发行也比较集中主要有以下原因：一是近年来国家对地方债监管加强，财政整肃环境下不能继续发行有隐性担保的地方债，因此2014年至2015年的存量地方债需置换债，8月份是置换债的大限，很多置换债都在抢着发行；二是今年还有1.35万亿的地方政府专项债也要发行计划，预计未来几个月仍会有千亿量级的债券陆续推出；三是目前地方债有限额管理，如果没有达到发行上限的地方政府还可以继续发债，这也导致近几个月地方债的供给在持续攀升。

北京一位大型公募固收投资总监也认为，地方债要做一些稳增长、增加需求的经济托底的积极作用，需要发行地方债促进地方建设，而相比而言，城投债发行量没有那么突出，仍是在限制地方政府无序融资的过程中。