金融壹账通黄绍宇：善用区块链技术 优化ABS生态圈

金融壹账通总经理助理兼同业中心总经理黄绍宇日前在接受中国证券报记者采访时表示，今年上半年ABS发行速度增长较快，主要原因在于：一是监管政策导向，资管新规引导市场资金投资交易所、标准化产品，ABS符合该特性。二是市场需求，ABS具有资产地域分散、种类集中度低、投资资本风险计提少、收益相对较高等属性，弥补了高收益标准化资产稀缺的问题，具有较高的投资吸引力。对融资主体（原始权益人）而言，ABS则具备融资成本相对较低、产品标准化程度高，公开市场、统一监管特点等，在获得充足、稳定、可持续融资的同时，也提升融资主体的知名度与影响力。

ABS快速发展也存在一定的不足。主要体现在信息不透明不对称、ABS专业系统化程度低、发行管理难、投后管理繁杂、运行效率待提升等方面。金融壹账通ALFA智能ABS平台，通过智能化系统、标准化流程、区块链技术，实现资产分析、现金流程测算、财务分析、合约生成等流程的自动化，尤其是在区块链技术加持下，ABS各参与主体间建立一种全新的信任机制。

解决信息不对称

海通证券的统计数据显示，存量ABS今年到期偿还量高达5706.74亿元，同比增长200.2%。在大幅攀升的兑付压力下，ABS的个体风险逐渐暴露。截至目前，共有7起ABS项目发生评级下调，两起实质性违约，主要原因包括基础资产恶化、原始权益人、差额支付承诺人和担保人信用水平出现恶化，导致未来偿付出现不确定性；交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。

黄绍宇认为，国内ABS市场发展仍处于初级阶段，信息不对称、如何确保基础资产真实性等底层问题尚未解决，加大了ABS项目风险暴露的可能性。

影响基础资产真实性的一大关键是信息能否在各个ABS项目主体间及时、准确进行传递。他说：“以往投资人要通过计划管理人传导两大类信息，一是债券还本付息情况，计划管理人通过邮件为投资人提供线上查询和确认；二是投资券种基础资产的表现，需要原始权益人提供给计划管理人，再通知投资人，期间的信息不对称、数据反复传递。”

黄绍宇告诉记者，上线后，金融壹账通持续对ABS智能平台进行升级优化并对外输出，借助区块链技术优势，实现基础资产逐笔穿透监控，用户可对资产表现进行实时全程监测。

“区块链的特点是信息同步、加密、不可篡改。一个底层的资产包有几十笔或者几百笔资产，我们将区块链的节点布在各个ABS项目参与主体（包括原始权益人、计划管理人、投资人等）管理系统。比如原始权益人信贷管理系统，后续原始权益人任一笔基础资产的信息变化，能同步到其他参与主体相应的节点。而且针对机构客户特点，应用超前区块链加密技术，非授权节点无法获得数据发布者的相关信息，保证了数据安全性。”

他透露，目前该系统包含近百个信息字段，涵盖基础资产信息及变化情况，如资产明细、兑付情况、风险监控、资产经营信息。

黄绍宇强调，基础资产信息同步能够有效节约时间成本。例如，目前消费类ABS发行势头很好，它的特点是笔数多、客户多、资产分散度强，这在降低整体资产风险的同时，做现金流测算、产品分层非常复杂。过去做一笔ABS，把资产包发给评级公司，最快三天才能得到测算结果。如果评级结果没达到要求，还要调整资产包再评级，这样的过程要重复多次、非常麻烦。“一个资产包通过ABS智能平台最多3个小时，能够获得现金流测算结果，而且准确率高。”他补充道。

实现协议文本标准化

黄绍宇表示：“过去协议文本半自动化或纸质居多，每次比对很复杂。只要调整一个要素，协议文本就要重新修改，制作非常复杂，而且容易出现操作风险。这也是一个让ABS各参与主体头疼的问题。”

“我们正在将协议文本标准化，叫作智能标准合约，”他介绍，智能标准合约分为两层，第一层是整体合同标准化，即给予机构客户一个标准化的协议模板；第二层是合同条款标准化，比如某一个条款，根据对市场合同的分析做成ABC等多个选项，供客户选择后再组合起来。

黄绍宇指出，智能合约另一个特点是流程化。以往一个协议文本要分散在多个地方进行处理，比如计划管理人要根据评级公司反馈的结果做要素填充，这些非系统的交互容易发生操作风险。我们现在通过ALFA智能ABS平台，原始数据资产包一次导入后，后续的包括现金流、评级、协议文本均依据同一个数据源，在标准化、流程化基础上，把要素、条款通过平台智能化生成全部交易文本，提升效率，降低操作风险。

同时智能化也是智能合约的亮点，通过要素智能检索；合同智能比对；智能合约生成，帮助计划管理人降低人工成本，提升工作效率，降低操作风险。黄绍宇称，目前金融壹账通的ABS智能平台处于发展阶段，已有100余机构建立合作关系，管理资产规模超千亿。