蓝筹股百花齐放 市场信心显著提升

19日市场继续反弹，沪指上涨1.14%，报收2730.85点，量能放大至1401亿元。创业板指数上涨1.1%。盘面上，蓝筹股百花齐放，两市再现普涨格局。

分析指出，短期市场并无边际新增实质性利空，投资信心是当前市场核心因素，而两根大阳线就是市场情绪最好催化剂。本质上，此次反弹是风险充分释放后的一致预期上涨。

两阳线释放积极信号

“一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点。”17日市场还在预测2638点必破,两根阳线后“空翻多”者不在少数，“大底探明”、“反转指日可待”等论调重出江湖。

市场人士表示，现在讨论反转成立与否为时尚早，沪指下一重要阻力位在2800点，只有持续放量突破2800点讨论上述问题才有意义。不过18、19日行情也释放出两大积极信号：

其一，市场磨底久已，做多意愿犹如“干柴”，稍有利好刺激，便会短时间内迸发，当下市场已进入人心思涨阶段。

其二，权重股普涨对于人气的阶段性恢复有积极作用，由于权重股体量庞大，一旦启动，虽短期爆发力有限，但即使仅考虑交易惯性问题，也会具有一定持续性，金秋行情有望借此突破。

短期内沪指能否突破2800点，或可从18、19日盘面找到提示性线索。客观看，近两日大基建对盘面的贡献功不可没。这一幕在7月20日-7月24日沪指放量三连阳也曾上演，上次基建板块大涨原因在于资金面叠加宏观逻辑改善共振，反弹未能持续彼时受到不断恶化的外围消息面影响。

此次基建板块再度爆发，恰逢短期外围消息面真空，在政策预期不断强化背景下，迎来难得做多机会。那么这一次的持续上涨空间有多少？国金证券分析师黄俊伟称，若以期间涨幅超40%计算，近10年来共有3个时间段，分别是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持续时间分别为6、9、9个月。三个时段建筑蓝筹上涨期初算数平均估值（预期）分别为6.7、6.7、10倍，上涨期初建筑蓝筹估值均处于低估值状态。

至于本次大基建行情与前三次的异同，黄俊伟认为，本次上涨与2014年以及2016年行情有较大不同，2014年和2016年均有行业自身逻辑，但和2012年则类似，都是财政政策货币政策边际宽松。

全面反转仍待信号

短期看，各项技术指标都指向市场有望迎来反弹，如“30分钟级别下行波段动力显著衰减”、“参考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的时间周期，今年1月末以来的下跌将进入尾声。”等等。

但也有分析人士表示，经济数据出现明显的好转之前，政策面改善下市场的反弹都是修复性反弹，反弹的力度与空间均是有限的。因此，9月份总体的市场运行趋势仍然以震荡筑底为主。可能会像8月一样穿插着修复性的反弹，但是并不会引起市场总体形势的变化。

另一方面，从中期角度看，“政策底”向市场底的传导过程仍较为复杂，需要等待多个信号确认。

广发证券分析师戴康指出，2018年“政策底”已明朗，A股从破净股、一元股、高股息率股票等方面进一步确认“底部区域”。从“政策底”到市场底的传导需要两个时机。时机之一是市场“强势股补跌”的自然出清，目前已基本实现；时机之二是政策效果在经济数据上的落定。观测信号可以是信用传导疏通带来M1与社融回暖、低评级信用利差的回落等，后续须密切跟踪各信用观测指标。

首创证券分析师王剑辉则表示，基建投资增速有望最早在9月份-10月份出现显著改善，经济基本面将在四季度显著企稳甚至略有回升，压制市场的主要因素有望在10月份以后获得经济数据的验证。预计市场将在10月份以后，在经济数据支撑以及国际因素转好的情况下有望迎来市场全面的反转。

“放在稍长的视角看，市场正在起变化，A股的估值水平正重新变得有吸引力，买入的时机正越来越近。尽管外围事件仍有反复预期，但预期由估值摆动带来的市场单边下挫阶段已经结束，并进入底部构筑过程。”财富证券策略分析师李孔逸表示，基于市场估值、流动性、盈利预期改善和政策调整的综合判断，预计A股新一轮大级别行情或就在不远的前方，但应该不会马上到来，这一底部构筑过程会比较复杂，大约还需要2-3个季度的时间。

后市围绕三主线布局

短线看，市场情绪在逐步好转，近两日涨停股个股明显增多，中长期看，绩优白马股的估值吸引力不断强化。那么，当下有哪些板块值得关注？

“深挖新蓝筹，紧抓三主线。”国都证券分析师肖世俊表示，综合工业企业盈利阶段回升、A股纳入明晟指数权重即将提升等利好催化，中报业绩状况，及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹（总市值300-500亿元）——公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。

第一，中期看，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业、现代服务业、消费升级中的创新真成长股。

第二，从宽货币松信用扩财政稳投资预期提升，及资本市场加大双向开放、境内外中长期资金持续增配低估值稳增长蓝筹股，建议可坚定持有大金融（银行、券商估值已下跌至历史底部，而基本面有望逐步见底回升），及稳投资稳就业的油气勘探服务、城市管网、生态绿化与乡村振兴等民生基建工程、特高压电网等。

第三，可关注中低收入群体的可支配收入边际改善后，生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放，而近期消费绩优蓝筹明显补跌、释放了估值压力，中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、品牌服饰、家居饰品、医养健康、旅游酒店等绩优新蓝筹个股机会。

财富证券分析师黄仁存表示，这个时点的A股大概率处在输时间不输钱的位置。因此，建议投资者长期不必悲观，重点是做好投资期限的匹配、选股及组合构建、风险控制等工作。在变化中把握“不变的均值回归规律”所带来的概率优势，陪伴优质企业成长，收获时间的回报。短期，在解禁压力相对较小、流动性边际宽松的9-11月，建议投资者坚持低估值原则，布局优质个股。