券商资管股权质押诉讼频发 通道业务对业绩影响有限

8月份以来，4家券商公开披露的旗下资管产品涉及股权质押业务的诉讼金额约为24.51亿元。

随着股市波动加剧，部分上市公司大股东的股权质押陆续承压。在此背景下，因为股权质押纠纷而采取场内违约处置、财产保全甚至是对簿公堂的案例开始逐渐增多。

据《证券日报》记者统计，近两个月以来，西南证券、东兴证券、华鑫证券、华安证券均发布过股权质押业务涉及诉讼的公告。不过，上述券商在公告中均表示，作为通道管理人，仅严格按照委托人的指令处理，案件的最终诉讼结果由委托人实际承受。因此，案件不会对公司经营、财务状况及偿债能力造成影响。

券商资管股票质押诉讼频发

近日，西南证券公告称，“西南证券互利通8号定向资产管理计划”的融资人云南兴龙实业就东方金珏的股票质押式回购交易违约。西南证券作为该定向资管计划的管理人，按照委托人指令提起诉讼，申请云南兴龙实业偿付相关本息和违约金等总计3.33亿元。而就在西南证券发布上述公告的前两天，东兴证券也披露了一起定向资管计划参与股票质押的诉讼纠纷。由于融资方和相关担保方违反业务协议规定，东兴证券作为管理人提起诉讼，涉案金额5.23亿元。

事实上，今年以来，特别是进入下半年，上市券商披露的涉及股权质押业务的诉讼案例明显增多。

8月21日晚间，华鑫股份公告称，其旗下华鑫证券作为“鑫南5号”的通道管理人，代表“鑫南5号”，于2018年8月16日向上海市高级人民法院提起诉讼，起诉宁波坚瑞新能源投资合伙企业（有限合伙）、郭鸿宝，案由为质押式证券回购纠纷，涉案金额约为7.6亿元。

而在8月14日晚间，华安证券也披露了一起类似的案例，且已经收到民事判决书，华安证券胜诉。根据公告，2016年8月5日，华安证券作为“安兴23号”的管理人，代表“安兴23号”与蒋九明签订了《华安证券股份有限公司股票质押式回购交易业务协议》。蒋九明以1.53亿股顺威股份股票向“安兴23号”质押融资8.35亿元。由于蒋九明未按约履行购回义务，2018年1月19日，华安证券作为管理人代表“安兴23号”向安徽省高级人民法院提起诉讼，起诉蒋九明违反相关协议。

华安证券收到的判决书要求，蒋九明于判决生效之日起十五日内偿还公司融资本金8.35亿元，支付利息599.06万元以及相应的违约金。

以此计算，仅8月份以来，券商公开披露的旗下资管产品涉及股权质押业务的诉讼金额就高达24.51亿元。

仅涉及通道业务对业绩影响不大

值得注意的是，上述4家券商诉讼的共同点是，所涉及的券商业务，实际上是券商资管参与股票质押的一种典型通道模式。因此，这4家券商在公告中均表示，作为通道管理人，仅严格按照委托人的指令处理，案件的最终诉讼结果由委托人实际承受。因此，案件不会对公司经营、财务状况及偿债能力造成影响。

据《证券日报》记者了解，券商资管参与股票质押，承接的大多是银行资金，包括银行自有资金和理财资金。券商出让通道，同时负责后续的盯市、处置抛售等工作。由于通道费非常低廉，不会大幅增加融资成本。

而在资管计划合同中一般都会约定，在跌破平仓线后的规定时间内，融资方如果没有补到预警线以上或维持初始履约保障比，委托人将有权对质押股票进行处置。券商作为资管计划的管理人，接到委托人的指令后，一般都会经过公证处公证、法院出具执行书，才会进入处置环节。这是对委托人和券商的保护，保证处置过程合规合法。

对此，有业内资深法律人士对《证券日报》记者表示，华安证券的上述诉讼案与另外3家券商的诉讼案存在很多相似处，具有很大的借鉴意义。从华安证券上述诉讼案的判决结果来看，这3家券商获得胜诉的可能性也比较大。