63.5元就能拉涨停 分级基金屡遭低成本操纵

一只逼近下折、溢价率极高、基金公司不断提示风险的基金B份额，昨日却离奇涨停了。

金融地B昨日以平盘开盘，但才过了短短两分钟，仅一手63.5元的成交量，就将该基金拉至涨停。截至收盘，该基金当日成交量也仅为一手。

金融地B是长盛中证金融地产指数分级基金的B份额。就在9月14日该基金发布公告，提示投资者可能发生不定期份额折算。值得一提的是，这已经是该基金第28次发布风险提示公告。

从集思录的数据来看，金融地B距离下折仅需母基金再跌9.17%。该基金溢价率高达67.07%，这意味着，一旦以高溢价状态触发下折，B份额的持有人将遭遇巨大损失。

所谓下折，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格（股票型基金通常规定为0.25元），为了保护A份额持有人的利益，基金公司将按照合同约定对分级基金进行向下折算。折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元，A份额持有人将获得母基金份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。

由于分级B是按照市价买入，按照净值下折意味着，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。长盛中证金融地产指数分级基金近期反复发布公告提示投资者，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

昨日金融地B的离谱表现并非特例。昨日，高铁B端公告称，该基金二级市场交易价格近来连续波动。9月13日，高铁B端在二级市场的收盘价为0.424元，溢价幅度达22.86%。该基金发布的公告同样强调，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。行情数据显示，自7月以来，该基金在二级市场上不时出现跌停再涨停的现象。

随着份额不断萎缩，市场上出现了一大批“迷你”分级基金。今年以来，这类基金在二级市场上屡屡遭遇低成本操纵。东方财富Choice统计数据显示，自9月份以来，基金公司发布旗下分级基金B份额交易价格异常波动的公告就达50次之多。年初至今，这类公告更是达到了377次。

业内一位基金分析师表示，从经验来看，分级基金被“制造”出如此高的溢价率，自然会吸引套利资金入场。其套利过程也较为简单，投资者可以先申购母基金，确认份额后进行份额拆分，然后再在二级市场单独卖出A、B份额，获得现金，完成套利。不过，如果日交易额稀少，则很难容纳资金入场套利。

据统计，在127只分级B中，昨日成交额低于1万元的多达66只。在上述分析师看来，对于部分成交额非常少的分级基金，即便设计了上述配对转换机制，在基础份额吸引力不强的背景下，也仍然难以对子份额作出相对合理的定价，容易成为市场操纵行为的滋生地。

沪上一位分级基金的基金经理认为，一些资金之所以“操纵”分级基金价格，目的是吸引跟风盘买入，提前潜伏的资金可以“边打边撤”，从而实现获利。这位基金经理强调，交易极度不活跃的分级B，其价格对于投资者而言并没有指导意义，投资者切忌跟风买入。尤其是对于溢价率较高且逼近下折的分级B，投资者更需警惕其中的风险。