《中国去杠杆报告》：金融杠杆率降 居民杠杠率升

中国去杠杆进程如何？中国社科院在9月18日发布的《中国去杠杆报告（2018年二季度）》中给出最新判断：实体经济部门杠杆率略有上升，金融杠杆率持续回落，目前已回落至2014年水平。

该报告由国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心发布。报告指出，今年二季度末，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2017年末的242.1%增加到242.7%，上升了0.6个百分点，基本保持稳定。

其中，居民杠杆率从2017年末的49%上升到2018年二季度的51%，半年内上升了2个百分点。

“尽管居民部门杠杆率仍在上升，但相比去年上半年杠杆率上升2.8个百分点，增速有所趋缓。”国家资产负债表研究中心高级研究员刘磊分析称，随着住房贷款增速下滑，居民杠杆率的增速应有所下降。

数据还显示，二季度，非金融企业和政府部门杠杆率都在下降，非金融企业由2017年末的157%下降到156.4%，政府部门由36.2%下降到35.3%，二者共下降了1.4个百分点。

“企业杠杆率自2017年一季度达到160.9%的峰值后持续下降，当前水平相比峰值时期已下降4.5个百分点，除今年一季度稍有反弹外，下降趋势已保持了5个季度。”国家金融与发展实验室副主任张晓晶说。

报告显示，二季度，政府总杠杆率从36.2%下降到35.3%，总共下降了约0.8个百分点。其中，中央政府杠杆率从2017年末的16.2%下降到15.9%，下降了0.3个百分点；地方政府杠杆率从2017年末的19.9%下降到19.4%，下降了0.5个百分点。

张晓晶预测，随着下半年置换债收官以及专项债发行节奏的加快，地方政府杠杆率可能会出现小幅上升。

报告还显示，金融杠杆率已回落至2014年水平。从资产和负债两端分别统计金融部门的杠杆率皆有所下降，资产方衡量的金融部门杠杆率由2017年末的69.7%下降为64.3%，负债方则是由62.9%下降为61.6%。金融监管加强促进金融部门仍在加速去杠杆。