供需格局或生变 铁合金期货上涨空间有限

上周五，铁合金期货异军突起，期价强势拉升，其中硅铁期货主力1901合约涨2.82%，领涨期市；锰硅期货主力1901合约涨超1%。分析人士表示，硅铁期价大涨主要是受多头资金推动。临近采暖季，市场对硅铁的需求预期并未像去年那样乐观，加上新增产能亦有计划投放市场，因此，对于后期硅铁价格持谨慎态度。

硅铁期价强势走升

9月14日，铁合金期货表现强势，其中，硅铁期货主力1901合约最高冲至6836元/吨，创下8月21日以来新高，盘终收报6786元/吨，涨186元或2.82%；锰硅期货主力1901合约收报8344元/吨，涨92元或1.11%。

硅铁方面，国投安信期货黑色团队分析师也认为，9月14日硅铁期价上涨主要是受两方面因素影响。其一，多头资金预期。进入九月份以来，主力1901合约一直围绕6500元/吨一线多空争执，随着持仓量的减少和北方某大型钢厂招标价格的尘埃落定，硅铁厂家在埋头生产，盘面主要受整体黑色系带动。而多头资金在上周五发力，主要是因对于9月下旬宁夏60周年大庆将会对硅铁厂限制在产产能开工的预期。其二，厂家没库存，说明走货正常，厂家没有库存其实是现货企业流动资金较少的一个侧面映证，此种情况下规模较小的厂家涨价意愿较高，规模相对较大的厂家则不一定。

现货方面，上海钢联数据显示，从9月14日硅铁市场呈现偏稳状态，由于订单较好，可售现货资源较少，加上当日期货盘面大幅拉涨，使得市场信心有所提振，宁夏中卫地区报价小幅调涨，厂家报价维持在6400-6500元/吨，其他区域厂家报价暂无大波动，下游客户观望为主。

硅锰方面，上海钢联分析师查佐栋表示，硅锰期货1901合约价格由8月20日最高9094元/吨降至9月13日最低位8212元/吨，区间累计跌幅达9.69%，主要因市场过度解读后期供需面情况。虽然后期将面对新开工产能入市、北方采暖季等不利因素，但同样也有钢材新标准对于锰系需求的增量，且新开工硅锰产量在目前并未稳定投放市场，暂难改变目前现货偏紧格局，加之9月下旬将面临中秋节小长假及国庆节长假到来，不排除运输等方面出现问题，因此，部分钢厂大概率提前展开10月硅锰招标采购，而短期1901价格反弹也是修正后期供需面过分看弱的主因。

后市上涨空间或有限

针对硅铁期价上述两方面上涨原因，国投安信期货黑色团队分析师进一步表示，在询问生产企业的过程中了解到，并没有接到限产通知，限产消息主要是市场谣传。但按照以往惯例，重大活动的日期通知不会很早下达，因此多头资金提前抢跑并非仅仅是情绪原因。预计该消息预期将会使盘面价格继续坚挺，且会带动现货价格，上周五基差为-436，出现无风险套利空间，但从持仓量和价位来看，多头对手盘套保大军还未出发。同时，宁夏地区厂家订单排产到月底，开工积极性较高，且厂家无库存，说明需求端处于正常水平。金属镁的生产仍旧受到环保方面压力。

“操作上，建议逢低做多硅铁期货，警惕宁夏60周年大庆并不限产、多头资金追涨杀跌方面风险因素。”国投安信期货黑色团队分析师表示。

上海钢联分析师江旭芳则表示，从基本面来看，目前，厂家排单周期长，现货资源较为紧张，加上临近双节，钢厂大概率会提前备好库存，短期硅铁表现较为坚挺。从现货方面来看，市场呈现偏稳状态，由于订单较好，可售资源较少，加上期货盘面大幅拉涨影响，市场信心有所提振。整体来看，临近采暖季，市场对硅铁的需求预期并未像去年那样乐观，加上新增产能亦有计划投放市场，因此，对于后期硅铁市场持谨慎态度。