新三板公司撤退IPO的背后：这种雷区不得不防

8月份以来，超过10家新三板公司宣布终止A股IPO辅导，多数公司解释为“公司战略发展需要”，个别公司透露了告别IPO背后的关键因素。

有一种雷区不得不防。

11家公司终止IPO辅导

上周，聚合科技、华光光电2家新三板公司宣布终止接受上市辅导，此外，网虫股份也宣布解除上市辅导财务顾问协议。

论坛君注意到，8月份，视纪印象、泰通科技、中镁控股等9家新三板公司，已经相继宣布终止接受IPO辅导。

▲8月份以来终止接受辅导的挂牌公司

论坛君翻看了上述11家挂牌公司的公告，对于终止接受上市辅导的原因，华光光电等10家公司均表示因“公司战略发展需要”，多数公司拟调整上市计划。

事实上，此前一些公司也存在终止接受辅导的情况，而后重启上市计划，变更了辅导机构。

恒信玺利就曾两度终止和重启上市计划。2016年11月，该公司公告终止接受上市辅导，原因是公司计划将地址由北京迁至西藏拉萨市曲水县人民路雅江工业园。

今年7月9日，恒信玺利再度终止接受上市辅导，这次公司表述的理由是“公司自身战略发展的需要”。此后不到半个月的时间，该公司又宣布携手新的辅导机构，开始接受上市辅导。

科润智控今年5月份也宣布终止接受上市辅导，原因是“对上市规划的调整”，该公司此前已经接受浙商证券辅导16个月。

而后于7月份，科润智控再度宣布接受上市辅导，辅导机构为财通证券。

资本市场环境的变化

也有新三板公司坦言因“目前资本市场形势”。中镁控股称，结合公司战略发展需求，综合考虑各项因素，公司决定暂不实施IPO计划。

中镁控股2016年11月已经进入上市辅导阶段。财报显示，期间该公司业绩不俗。

不过，资本市场发生了较大的变化，与前两年火热的IPO潮流相比，今年新三板公司IPO陷入低迷。

今年2月份以来，拟IPO企业上会数量有所放缓，新三板公司IPO上会数量同样减缓，2月以来的单个月上会新三板公司普遍不超过4家。

在上会企业相对较多的7月份，有7家新三板公司上会，仅两家成功过会，通过率并不高。而在8月份，只有一家新三板公司上会。

与此相对应的是，今年2月份以来，新三板公司奔赴IPO的热情出现减退，单个月宣布接受上市辅导的公司较去年明显减少。

小心踩到盈利“雷区”

聚合科技表示“近期市场环境发生较大变化”，而公司的经营状况达不到预期，短期内无法IPO。事实上，在宣布接受上市辅导前，聚合科技的盈利规模尚未达到传闻的IPO利润“红线”3000万元。

聚合科技于2017年4月12日开始接受IPO辅导，至今将近17个月。

聚合科技属于环氧树脂精细化工领域，主营业务为风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料的研发、生产和销售。

在亮出IPO计划几天后，该公司披露的年报显示，其2016年营业收入为1.3亿元，同比下滑超过一成，净利润则同比增长超过两成，为2383万元。

▲聚合科技近几年的财务数据

2017年，聚合科技盈利出现下滑，与传闻的利润“红线”越来越远。其最新的业绩报告显示盈利继续大幅下滑，2018年上半年净利润仅51万元。

一直以来，企业盈利能力都是证监会发审委关注的重点，多数企业在上会时被询问相关因素的变动，是否会影响到公司未来持续盈利能力。

论坛君注意到，去年以来，新三板公司纷纷追赶IPO热潮，其中一部分公司的年度盈利不足2000万元。