装置投产“远水难解近渴” PTA供应紧张局面仍难缓解

今年6月份以来，PTA期价似乎进入了蓄势爆发阶段，主力合约1901自5500元/吨一路高歌猛进，涨至目前的8000元/吨水平；近两日虽然有所调整，但在多位分析人士看来，下半年供应紧张局面仍难以缓解。

去产能一度将库存降至最低

2016年年底，PTA行业加工费好转促使企业装置全力生产，且老装置积极重启，但聚酯行业在该年春节期间按例检修期间，供应过剩格局再度显现，随后行业加工费再度回到盈亏线以下，现货价格甚至低于300元/吨。因此，2017年二季度期间PTA企业积极检修，导致PTA在2017年的月度产量不足300万吨。

卓创咨询公布的数据显示，去年3月底，PTA社会库存仅为190万吨，去年7月底降至74万吨。同时，有数据显示去年6月份至9月份的三个月时间，装置轮番检修期间，PTA减少产能共计829万吨。至此，PTA完成了主动去库存。

有产业人士指出，2016年和2017年上半年聚酯行业意外的去库存令市场一度好转，PTA和聚酯行业利润回升，企业生产积极性有所提高，但PTA供应过剩的局面并未改变。

与此同时，PTA期现价格则维持在底部运行，期货指数价格徘徊在4250元/吨一线，现货价格则维持在4100元/吨以下震荡。2016年PTA市场依旧受产能过剩问题困扰，市场竞争激烈，生产企业全力生产挤压落后产能影响。去产能格局持续至今年三季度，需求好转与新产能释放迎来真空期，PTA供需格局有所扭转。

国投安信期货化工品分析师庞春艳告诉《证券日报》记者，今年三季度，PTA企业在暴利驱动下，生产装置积极，国内可能重启或投产的装置有500多万吨，超出之前市场的预期，但远水难解近渴。

主力期价仍徘徊于7800元/吨一线

《证券日报》记者根据文华财经数据统计发现，自今年6月份以来，PTA主力合约1901则迎来上涨期，期价在5500元/吨附近，一度涨至近期的8000元/吨水平，截至昨日收盘，主力合约报收于7764元/吨，下跌32点，但成交量和持仓量维持在高位，分别为120万手、114万手。

从基本面来看，今年6月份汇率市场波动引发进口商品成本上升，PTA原料PX进口依存度为58%，受到较大程度的波及；6月底又出现石脑油价格快速上涨，推动PX价格攀升，期间PX和石脑油的价差小幅扩大后稳定在370美元/吨附近。7月底，因国内PTA装置检修减少，在产装置超负荷生产，国外PX装置又轮番检修，PX供需矛盾激化，价格开始主动拉升。

庞春艳表示，此轮PTA价格的上涨，根本原因是聚酯进入景气周期引发原料需求大增，PTA供不应求；导火索是成本上升——今年6月底至8月底，PTA成本上升了2450元/吨左右。

南华期货分析认为，PTA期价继续震荡偏强，现货价格继续坚挺，为期价提供支撑。但是注册仓单的增加反映出现货流动性在逐步改善，而现货市场主要还是关注后续供应商买盘的力度。