“寒冬”之下也有分化 私募股权基金“好壳”正涨价

近日，《每日经济新闻》记者了解到，“私募壳”目前的交易价格已经是几十万元到上百万元不等。其中，管理产品净值达到1以上的“壳”，已有卖方要价130万元。与此同时，由于投资业绩欠佳，部分机构急于剥离该业务，不惜清盘求转让私募牌照。

在市场人士看来，“募资难”或倒逼投资行业进入优胜劣汰的洗牌期，一些投资及风控实力弱小的企业将逐步退出市场，由此催生出的“借壳代持”也在市场中上演。

专业人士则提醒道，代持协议对投融资双方都存在一定的风险，需要在实践中更加谨慎，并采取一定的防范措施。

绩差私募清盘“卖壳”

近日，《每日经济新闻》记者从北京、深圳等地的投资咨询公司处了解到，他们手中有诸多一手牌照待转。值得关注的是，在这些牌照里，有的因为资质优良能卖个好价钱，有的却因为经营不善而不得不清盘转手。其中，深圳某“私募壳”中介手里的一家公司引起记者的注意。这家公司注册地在广东，成立于2016年1月，登记时间是2017年1月，目前有一只基金在运行，但在产品状态一栏写着“可随时清盘”。该中介解释说，主要是因为该公司经营不善，急需转手，“只要找到买方，他们可以尽快完成清盘。”无独有偶，另一位北京“私募壳”中介也坦言，他们在帮一家深圳的公司做牌照转让，“这家公司去年底完成备案，发了一只产品后效果不佳，在今年6月做了提前清算。”

事实上，在两地中介给记者查阅的清单里，登记时间为近一年内的不在少数，奈何刚开始运营就遭遇清盘濒临倒闭，令人唏嘘。在市场人士看来，这是因为当前环境令很多中小微机构难以自负盈亏。

深圳某PE投资经理在接受记者采访时表示，投资业绩不佳的小机构很难从LP那里募到资，在对后市整体行情悲观的预期下，LP也会更为倾向于选择大型知名投资机构。“加之前段时间部分大型私募纷纷下调了管理费，令小型投资机构的资金来源进一步受阻。”

清科研究数据显示，2018年上半年，中国股权投资市场共新募集1318只基金，同比下降17.7%；已募集完成基金规模共计3800.23亿元人民币，同比下降55.8%。另有数据表明，上半年，国内VC/ PE完成募集基金425只，同比下降19.51%；完成募集基金规模341.2亿美元，同比下降74.59%，仅相当于2017年全年募资金额的28.74%。

另一位私募股权基金合伙人也坦言，今年明显感觉到“募资乏力”。他提及，经过前几年的爆发式增长，投资行业到了优胜劣汰的洗牌期，这会加速私募行业供给侧结构性改革，一大批不具备核心竞争力的资产管理机构将退出市场。