市场震荡下行 基金仓位下降

上周，A股市场震荡下行，沪指周五守住2700点关口，成交量依旧低迷。周线图上，沪深300下跌1.71%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.69%，中小板指下跌2.23%，创业板指下跌0.69%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为12.32倍、1.36倍，均较上期有所下降。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.47%，相比上期下降0.02个百分点。其中，股票型基金仓位为86.93%，下降0.18个百分点，混合型基金仓位52.07%，上升0.08个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.93%，相比上期下降0.18个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.16个百分点，至48.41%；平衡混合型基金上升0.47个百分点，至57.78%；偏股混合型基金仓位下降0.2个百分点，至77.89%，偏债混合型基金仓位下降0.27个百分点，至15.38%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.68%，相比上期下降0.24个百分点。其中股票型基金仓位为87.74%，下降0.21个百分点，混合型基金仓位为67.1%，下降0.25个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所降低，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比12.6%，仓位在七成到九成的占比33.4%，五成到七成的占比15.1%，仓位在五成以下的占比38.9%。上周加仓超过2个百分点的基金占比7.1%，30%的基金加仓幅度在2个百分点以内，52.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比10.2%。上周，A股市场整周持续震荡，投资者观望情绪依旧较浓。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位持续下降。

上周，因银行体系流动性总量处于合理充裕水平，央行继续整周暂停公开市场操作，仅于周五续作MLF，叠加9月降准置换的1215亿元进行等量对冲，流动性周内先紧后松。目前资金面已十分宽松，叠加美联储月内加息已成定局，资金利率缺乏进一步下行的空间。上周债券市场持续震荡，虽然资金面宽裕，利率债受到供给压力影响较大，整周调整；信用债并未有过多的扰动因素，周内表现出色。预计随着月中缴税缴准的时期接近，资金利率上行的可能性加大，而债市或将持续震荡调整。

A股市场上周震荡下行，成交量依旧低迷。市场风格轮动较快，并未出现较明显的倾向。宏观经济、外围市场的不确定性对投资者情绪造成了持续的负面影响，市场预期低迷。情绪改善与市场反弹需要更加明显的信号。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会与可能的市场底部机遇，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场目前面临的不确定性因素较多，建议投资者选取短久期的债券产品，并首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。