供需缺口加大+季节性约束 LNG板块腾飞在望

一边是供需“剪刀差”不断加大，燃气进口依赖度加大；一边是季节性紧张和接收站产能的双重约束，持续提振LNG价格。随着国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》出台，昨日A股市场对LNG布局热情火速爆发。惠博普、博迈科、深冷股份、金鸿控股集体涨停，天海防务、久立特材、厚普股份等也纷纷红盘报收，与市场大面积回落景象形成鲜明对比。

重磅利好点燃预期

国务院近日印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确有效解决天然气发展不平衡不充分问题，确保国内快速增加储备、提高产量，供需基本平衡。

《意见》提出，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上，加大国内天然气勘探开发力度，尽快出台油气勘查开采体制改革实施细则，全面实行区块竞争性出让，鼓励市场化转让矿业权。

《意见》提出，要加强产供储销体系建设，促进天然气供需动态平衡。一是加大国内勘探开发力度。严格执行油气勘查区块退出机制，全面实行区块竞争性出让，鼓励矿业权市场化转让，加快动用已探明未动用储量，强化国有油气企业能源安全保障考核。二是健全天然气多元化海外供应体系。加快推进进口国别（地区）、运输方式、进口通道、合同模式以及参与主体多元化。三是构建多层次储备体系。统筹推进地方政府和城镇燃气企业储气能力建设，实现储气设施集约化规模化运营，避免“遍地开花”，鼓励各类投资主体合资合作建设储气设施。四是强化天然气基础设施建设与互联互通。抓紧出台油气管网体制改革方案，推动基础设施向第三方市场主体公平开放；深化“放管服”改革，缩短项目建设手续办理和审批周期。

分析人士认为，随着我国天然气消费量节节攀升，对储气、供气能力以及LNG接收站资源形成严峻考验。一方面，2017年，我国天然气消费量达到2386亿立方米，同比增长15.9%。而今年上半年，天然气消费增速还在加快，行业发展不平衡、不充分的问题也在暴露。另一方面，相比世界平均水平在15%以上，当前我国储气能力只有消费量的5%-6%；在储气调峰能力不足和接收站产能有限的双重约束下，以及国内天然气供需偏紧的格局将持续存在，对LNG价格构成持续支撑。

剪刀差拉大撬动景气

据业内人士测算，在环保高压、油价回暖和发电需求的推动下，中国2020年天然气消费量复合增速有望达到15%以上，LNG进口为支撑天然气消费放量的核心因素，对外依存度将提升至42%。

数据还显示，今年1-7月我国天然气表观消费量累计1575.6亿立方米，同比增长16.47%；我国天然气自产量904.9亿立方米，同比增长5.5%，较2017年1-6月增速同比降低3.3个百分点。

供需“剪刀差”不断拉大，管道气涨价与原料气紧缺或将带动今冬LNG价格再度大涨。中石油宣布今冬管道天然气分段分区域大幅涨价，测算平均涨幅30%，高于去年冬季的10%-15%。国信证券认为，不排除今冬LNG价格高点会突破去年1.2万元/吨的峰值。

中信证券表示，考虑到季节性供需失衡持续存在和LNG进口的接收站约束即将出现，看好未来三年（2018-2020年）国内LNG价格。储气调峰能力严重不足造成的季节性供需形势紧张在2020年之前难以有效解决。此外，现有接收站利用率提升迅速而未来三年新接收站投产硅油有限，接收站对LNG进口约束即将出现。预计国内外供需差异将导致LNG内外价差持续存在。看好拥有接收站资源的燃气供应商。