盈利增速分化 机构建议合理降低预期

统计显示A股中报盈利增速产生一定分化，个别白马股在上周披露中报后，市场亦反应强烈。部分机构指出，当前时点企业的增长等指标，需结合一定宏观环境来看，谨慎判断拐点，不能因为短期因素而否认优质企业长期价值。对于中期策略，这些机构建议投资者合理调降业绩预期。

中报盈利增速分化

针对A股半年报，联讯证券统计指出，全部A股的收入、利润同比增长均略有加速。但这一现象主要体现于上证A股，深圳主板反映不明显，中小板和创业板的收入及利润增速更是出现明显下滑。不过，中小板指数成分股盈利仍有加速，而非指数成分股以及创业板指成分和非成分股，二季度不仅收入增速下滑，净利润增速下滑更加明显。

中报显示A股企业盈利增速现分化的同时，上周不少白马股在中报披露之后，二级市场给予了相应反馈。以某传媒股为例，上周下挫幅度相对较大，部分市场人士认为中报应收增加或成为下跌原因之一。而某饮料板块企业，有市场人士认为中报显示的盈利增速处于相对低位，二级市场也有所下跌。

其中，部分白马股亦是基金青睐的重仓。对此，有基金人士对记者坦言，当期报表数据要结合宏观环境来看，如果不是出现了严重的背离，那么对于企业估值体系不会产生太大的改变。当前要做的是认真判断企业发展是否出现了真正的发展瓶颈或者拐点，切忌外部因素或者市场情绪因素而否认一家优质企业长期的价值。

合理降低业绩预期

一名华南地区基金经理对记者表示，在整体增速相对而言有所放缓的情况下，应当适当降低企业盈利增速预期。以上半年受补贴退坡影响的光伏行业为例，补贴退坡确实影响到相关企业盈利水平，但实际上之前很多投资者对其中部分个股的预期是盈利可以翻倍，但当前企业并没有出现亏损，盈利虽然下滑不少，但二级市场下跌惨烈。如果一定程度上降低预期，该类情况或有所改善。

亦有著名私募指出，三季度很多优质企业的盈利或许无法维持此前的水平，但好学生一次月考没考好，并不代表他不是好学生。需要以更长线的思维来选择标的，建议投资者关注低估值的优质企业。有券商人士认为，在各类风险因素下，投资者的情绪难以在短期内获得修复，估值处于低位或许并不能成为推动市场上行的驱动力，经济金融大概率处于拐点的趋势下，“转换思维，再度降低一些预期将十分必要。”

宝盈基金指出，预计九月将继续延续震荡过程。中长期来看，A股市场目前对应盈利的估值水平处于历史低位，配置价值凸显，下半年市场上行动能高于下行动能。近期市场可见的主要变化来自于盈利端的下行和金融数据悲观预期带来的风险偏好转弱。

宝盈基金强调：“建议保持低风险偏好和低收益预期。”在宏观经济持续走弱，微观企业盈利受到冲击的时间段内维持适当低的仓位水平；同时淡化指数影响，自下而上寻找不受外部不确定性影响同时估值处于历史低分位的公司和行业；保持谨慎操作，持续关注未来有可能受益于国内政策调整的行业方向，如基建、科技、制造业等领域。

长城基金指出，短线看，市场可能还会呈现震荡企稳反弹的格局，但反弹的空间不是太好把握。从长线看还是重申此前观点，A股已经处在或正在接近历史大底部，从长线看投资者不宜过度悲观，目前的点位不应该继续杀跌砍仓，而应该选择个股逢低战略性逐步买入。由于各行业估值都处在历史底部，短线看，各行业都有反弹的机会。建议从两条线挖掘个股：一是与稳增长相关的钢铁、建材建筑和金融地产等周期股；二是与自主创新＋安全可控相关的半导体和集成电路、大数据、云计算、智能制造等科技股和军工股。