市场人士：银行资本补充计划对市场影响有限

8月30日晚间工行发布公告，计划在未来几年分批次发行1000亿元优先股和1100亿元二级资本债。消息一出，有投资者担心工行的资本补充计划会从二级市场“抽血”，进而拖累市场行情。对此，市场专业人士表示，工行此次公告的资本补充计划其实已经充分考虑了对市场的影响，不仅不会对二级市场形成“抽血”效应，反而会为市场带来比较优质的投资品种。

从工行公告后市场的行情看，A股与H股市场表现平稳，并且止跌回升。其中上证指数8月31日较8月30日降幅减少0.68个百分点，9月3日较8月30日降幅减少0.93个百分点，9月4日上涨1.1%。

该人士认为，从长远看，工行此次资本补充计划也是一次资本工具创新的探索，较好地兼顾了资本市场与股东权益，有助于优化工行资本结构，提升服务实体经济的能力。

据了解，工行在2014、2015年发行了境内外优先股，存量等值人民币795亿元，将在2019年12月开始陆续到期。在二级资本工具方面，未来三年，工行将有200亿元合格二级资本工具到期，同时根据新的监管要求，不合格二级资本每年递减203亿元，合计退出809亿元。此次发行计划中的二级资本债券，主要是承接存量退出的部分，并没有大的增加。

与此同时，发行计划将在未来几年分批次进行，并非一次性发行。工行公告显示，此次计划发行的1000亿元境内外优先股和1100亿元二级债，并非立刻发行、也非一次发行完毕，而是会在未来几年中根据市场状况，择机分批次发行，既会考虑市场资金供给，也会考虑降低发行成本。之所以一次性完成董事会审议，主要是考虑发行审批需要一定时长，因此采取一次审批、多次发行的方式。

记者观察，长期以来，工行以内源性资本补充为主，其他资本补充方式主要为优化资本结构。良好的资本实力和资本结构是商业银行防控风险，实现稳健发展的基础。2006年上市以来，工行累计补充资本2.34万亿元，主要是依靠较好的盈利水平，以利润留存来补充核心资本。具体来看，其中利润留存1.71万亿元，占比73%；发行优先股补充资本约800亿元，占比3%；发行可转债、次级债和合格二级资本工具等补充二级资本3360多亿元，占比14%。

除核心一级资本外，通过发行其他一级、二级资本工具，可以构建更加均衡完善的多层级资本结构，确保银行长期可持续发展和股东良好回报。比如，通过补充二级资本债券，在核心资本不变的情况下，有利于提高权益回报率（ROE）水平，为股东带来更好的回报。

此外，本次发行计划不会直接分流二级市场资金，对市场影响有限。业内专家指出，相对于核心一级资本工具，其他一级和二级资本工具可以用较低的成本补充资本金，有助于银行业务发展和持续增强盈利能力。发行这两种工具，普通股的股本不会发生变化。至于优先股和二级债派息的财务支出，完全可以被资本补充带来的业务发展和盈利增长所抵消，有利于稳定股东回报。

具体而言，此次发行优先股和二级资本债券都是面向机构投资者发行，其中优先股的投资机构收取固定收益，没有投票权，这与增发或配股等普通股融资方式不同，它不会直接分流二级市场资金，对资本市场的影响较小。二级资本债券与股市相对独立，在有效补充银行资本的同时，不会对股市产生直接影响，也不会摊薄银行现有股东权益。工行未来发行优先股和二级资本债券，既能优化资本结构，提升资本实力，又最大限度地降低了可能对资本市场带来的影响。