协同性并购渐成主流 三大类花式重组难过关

日前,证监会在答复全国人大相关提案时表示,将进一步加强并购重组监管,持续完善相关制度规则,重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组,引导资金脱虚向实,更多投向有利于产业整合升级的并购重组,趋利避害,更好发挥并购重组的积极作用。

“那些忽悠式、炒作式并购早已没戏,不管是上市公司,还是财务顾问,都不敢去玩火。”广发证券一位资深投行人士昨日向上证报记者介绍说,现在整个并购市场已回归理性。

协同性重组成主流

据上证报资讯不完全统计,从2017年初至今,两市合计有326家上市公司推进重大资产重组(以证监会审核日为标的选择基准),其中属于同业整合的有176家,占比约54%,另有10家公司的并购属于在业务上有深度的合作。

“同行业的,知根知底,整合起来也相对容易。”力源信息一位高管向记者介绍。作为国内电子元器件代理及分销行业中的首家上市公司,过去的几年里,力源信息先后收购了鼎芯无限、飞腾电子和武汉帕太等3家同行业公司。

产业链延伸是并购的一个主要逻辑。据上证报资讯统计,去年以来完成的并购活动中,有超过20家属于垂直整合。如木林森,今年4月公司完成了对明芯光电的收购,后者是由欧司朗剥离通用照明业务设立的,并购有利于上市公司产业链向下游光源、灯具业务延伸,以及海外拓展。

规模效应是同行业整合的另一个逻辑。如老白干酒收购丰联酒业,双方都期望能在资源上得到互补;另如香江控股收购森岛宝地、森岛鸿盈、森岛置业等各65%股权,意在延伸业务地域范围,布局京津冀地区房地产业务板块。

326家上市公司的并购标的中,还有46家属于其他收购,上证报记者查询发现,这其中的多数收购活动也是基于业务上的“互补”,如兰石重装收购瑞泽石化,目的在于进一步完善公司在工程EPC的业务布局。