棉花期货：呵护棉企冷暖 助力价格改革

“作为贸易商，我们上面承接的是棉花加工企业，即新疆的轧花厂，下面承接的是用棉企业，即纺织企业，公司作为产业链环节的一个枢纽，通过期货市场、基差贸易，可以让轧花厂卖出更高价格，同时又能以更低价格卖给纺织企业。这样的方式对于上下游企业来说都是好事。”中国中纺集团有限公司商情研发部部门经理黄兆龙向中国证券报记者表示。

棉花不限量收储制度取消以后，目标价格补贴、储备棉相关政策开始主导产业发展，导致近几年棉花价格波动加大，这也给轧花厂、贸易商、用棉企业经营方面带来不少挑战。不过，随着棉花期货、基差贸易等逐渐被产业链企业认可并接受，不仅可以缓解企业经营层面的风险，还可以助力棉农获得收入保障。

行业价格制度变迁

对于国内棉花产业而言，目前主要受到两大政策影响。其一，目标价格补贴。2017年国家发展改革委和财政部联合印发《关于深化棉花目标价格改革的通知》，明确从2017年起继续在新疆深化棉花目标价格改革，棉花目标价格水平3年一定，2017年至2019年保持在18600元/吨。其二，储备棉相关政策。2015/2016年度开始供给侧改革引导的棉花去库存成为主基调，储备棉轮出的原则由“稳定棉花生产、经营者和用棉企业市场预期，保护棉农利益，保障市场供应”转换为“为了促进产业持续健康发展、引导市场平稳运行、减轻财政负担、完善棉花储备调控机制”，抛储成为政策调控和市场行情影响的主力，棉花抛储开始进入常态化和机制化。

“国家取消原来的不限量收储制度以后，开始进行目标价格补贴，价格为18600元/吨，并在去年改成三年一定，这其实是给市场的一个预期，由原来的临时出政策改成预期管理。这更多是对新疆地区棉农的支持或者是一个补贴的功能。”一位不愿具名的业内人士表示。

相对来说，储备棉相关政策对产业的影响更大一些，包括储备棉轮入和轮出。储备棉轮出自前年开始，每年固定从3月份一直持续到当年的8月底或者9月底，具体情况要看当年的市场供需格局，不过，近三年都延期到了9月底。

“储备棉轮出在一定程度上对于市场来说，影响要比目标价格补贴更大，因为它是在市场上增加供给，每天实打实地投放3万吨的量。”黄兆龙表示，储备棉轮出政策，一方面，会给市场带来一个价格底部预期信号，即市场价格不会再比储备棉价格更低；另一方面，如果储备棉成交过于旺盛，可能会给市场带来一定的心理预期影响，比如市场上是不是缺货等。因此，目前来看，储备棉轮出的成交价格包括成交量都受到整个市场的高度关注。

除了产业政策外，自2017年以来，棉花行业的发展重心也发生了转移。“现在，整个棉花产业都在向新疆地区转移，一方面，相对于其他品种，内地棉花的种植收益有所下降；另一方面，国家相应的一些产业支持政策也都在支持棉花产业向新疆地区转移。”黄兆龙表示。

2017年9月19日，棉花期货市场迎来了三个新疆交割库，分别是新疆农资集团北疆农佳乐有限责任公司、石河子天银物流有限公司、库尔勒银星物流有限责任公司。这意味着国内棉花的定价中心将从内地转向新疆，这在郑棉期货历史上属于首次，同时郑商所还调整了产地升贴水和仓库升贴水。

“郑商所把交割的标准级放在新疆，不仅顺应了产业转移的大背景，也使得整个期货价格的定价更为合理，因为它反映的是新疆地区棉花价格，不再是传统反映内地价格，新疆又是我国的最大棉花主产区，所以也推动了棉花期货价格发现功能的增强。”黄兆龙表示。