期现联袂走强 债市情绪回暖

因市场预期8月PMI回落、资金面延续宽松，周四（8月30日）债券市场期货、现货联袂走强，10年期国债期货主力合约盘中涨逾0.3%，10年期国债活跃券收益率下行2.5BP。

分析人士指出，短期资金面宽松状态可持续，债券一级市场招标热情高涨，若经济数据如预期回落，不排除债市出现反弹行情，不过具体仍要等待8月经济数据的指引。

期现双双大涨

连续两天震荡后，8月30日，债券市场迎来明显的反弹，期货、现货市场双双走强。

从盘面上看，中金所国债期货市场全天高开高走，主要合约不同程度上涨，其中10年期国债期货主力合约T1812高开于94.88元，上午及午后主要时段高位整理，14：30后加速上行，盘中最高触及95.125元，涨幅超过0.3%，尾盘小幅回落至95.045元，较上一交易日上涨0.26%；5年期国债期货主力合约TF1812收盘上涨0.14%，最新报97.910元。

银行间现券市场同步走强，主要收益率尾盘明显回落，其中10年期国开债活跃券180205收益率从4.2675%震荡回落至4.2380%，较上一交易日收盘价大幅下行近4BP，180210收益率则从4.2225%大幅下行至4.1825%，较前收盘价下行近5BP；10年期国债活跃券180011收益率则先升后降，从早盘的3.5950%一度上升至3.6050%，随后加速回落至3.5850%，最终较前收盘价下行2.5BP。

后市仍需观察

市场人士指出，30日债券市场大涨主要受三方面因素推动：

其一，国家统计局将于周五上午9时公布8月官方制造业PMI，目前市场预计8月PMI可能从上月的51.2降至51。但随后公布的8月经济数据表现可能才是影响市场走势的关键。

其二，近期一级市场表现较好，30日下午国家开发银行发行的两期金融债中标利率均低于中债估值，7年、10年期认购倍数分别超过3和5，机构需求旺盛，市场情绪明显升温。

其三，短期资金面延续宽松。公开市场方面，30日央行继续暂停逆回购操作，当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。同时月末资金面保持宽松，Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌11.25BP报2.2770%，7天Shibor跌0.6BP报2.64%；银存间质押式回购利率也多数下行，其中隔夜、7天期回购利率分别下行13BP、2BP。

申万宏源（1.97-0.51%）证券最新点评称，近期债市收益率继续维持窄幅震荡的走势，后期继续关注一系列宽信用政策对经济增长的企稳作用。但宽信用政策向经济数据的传导表现仍有一定时滞，特别是基建方面，从专项债加快发行、贷款发放到基建完成额的落地需要一定时间，预计基建增速的企稳反弹会在四季度看到。此外，下半年制造业投资和房地产投资表现尚可，可能带来整体数据的小改善，进而带动市场对经济的悲观预期修复。

“当前我们继续维持全年债券收益率的U型判断不变（右侧高点低于左侧）、10年国债收益率波动区间3.4%-4%。”申万宏源证券表示。