人民银行继续暂停公开市场操作 银行体系流动性总量较高

8月31日，人民银行公告称，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展公开市场操作。由于今日无逆回购到期，人民银行实现流动性零投放零回笼，另外，下周MLF到期量为1765亿元。

昨日，货币市场资金面持续宽松，市场利率有所下调，存款类机构7天质押式回购DR007加权平均利率下调1.87个基点报2.6115%，7天回购R007加权利率为2.7177%，较前一个交易日下调4.52个基点。

与此同时，隔夜上海银行间同业拆放利率（Shibor）变动幅度较大，下调11个基点，报2.277%，回落至月中的水平，其他期限Shibor表现较为平稳。

中信证券固定收益首席分析师明明认为，随着利率走廊机制的构建和不断完善，人民银行对短端利率的调控已经较为有效，7月以来资金利率长期紧贴短期政策利率运行，但短端利率向中长期利率传导仍面临困局。

他认为，常规状态下，人民银行通过隔夜利率作为操作目标，通过常备借贷便利利率等政策利率，或公开市场操作对流动性的调节，来实现隔夜利率目标，而在金融危机或其他原因导致金融市场失效的情况下，短端利率难以有效传导至中长端利率，需要调节中期利率。