中期业绩报告披露进入尾声，医疗行业287家公司大多已披露中报。截至8月29日（以下引用数据均截至8月29日），从已披露的243家公司的中报数据来看，医疗行业是2010年以来的最好时期，营业总收入和净利同比增长进入“2”时代，分别增长21.25%和24.74%，而且净利增速超过收入增速，说明盈利增长更好。
80家公司收入
和净利增长均超20%
从中报数据来看，有90家公司的净利增速在30%以上，占已披露公司数量的37%。如果看增长质量，可以从收入和净利同步增长的数据来看，康泰生物、智飞生物、金石东方、国农科技4家公司均实现增长翻番。其中，康泰生物实现收入10.64亿元，同比增长126.65%；净利润2.86亿元，同比增长327.71% ；智飞生物实现收入20.72亿元，增长365%；净利润6.82亿元，增长306.92%。
智飞生物增长不仅速度位于前列，净利润数额也位于行业前列。公司是我国疫苗核心企业，今年上半年重磅品种持续放量，大大增加了公司业绩弹性，AC-Hib三联结合疫苗等自主产品实现收入5.6亿元，贡献利润2.5亿元；代理默沙东四价HPV疫苗上半年批签发262万支，预计报告期内销售180万支。智飞生物独家代理默沙东的5个疫苗品种中， 1月至8月中旬四价HPV和九价HPV疫苗分别累计批签发343万支、10.6万支，供应量增长较快；五价轮状病毒疫苗也已在各地陆续中标，将于四季度正式开始销售。
海普瑞、博济医药、美年健康、辅仁药业、浙江医药、鲁抗医药、圣济堂、新和成等80家公司的中报净利增速高于收入增速。其中，海普瑞实现收入20.04亿元，同比增长 90.88%；净利润2.19亿元，同比增长5602%；辅仁药业实现收入31.09亿元，增长14.40%；净利润4.51亿元，增长4508%。
但也有部分医药公司中报出现负增长。国新健康、海特生物、健民集团、莎普爱思、莱茵生物等30家公司的收入和净利均为负增长。其中，国新健康收入和净利分别负增长72.53%、25.88%；海特生物收入和净利分别负增长30.89%、59.24%；净利负增长比例最高的为海正药业，为负8531.34%。不过，负增长公司占医疗行业的比重在10%多一点，并不影响行业整体的稳健成长。
净利润前20名
最少赚6.4亿
今年上半年获利最多的前20家公司中，净利最少的也至少在6.4亿元。最能赚钱的白云山实现净利26.19亿元；其次，新和成净利20.59亿元；排名第三的恒瑞医药净利19.10亿元；第四的云南白药净利16.33亿元；第五的复星医药净利15.60亿元。
白云山对原持有的广药医药的50%股权按公允价值重新计量产生8.3亿元的投资收益，以及参股的一心堂7.4%股权公允价值增加2.6亿元，实际扣非后净利润15.4亿元。
新和成收入和利润主要系第一季度维生素产品销售价格上涨，二季度环比下降。二季度营收和利润环比下滑主要系公司维生素A产品由于价格波动较大，前期高价订单执行率低，销量下滑所致。目前维生素A价格趋于稳定，销量逐步恢复正常。
扣非后最能赚钱的公司非恒瑞医药莫属，2018年上半年公司实现营业收入77.61亿元，同比增长22.32%；实现扣非净利润18.28亿元，同比增长18.10%。公司的肿瘤管线核心品种阿帕替尼自纳入国家医保后“以价换量”效果明显，销售额同比增长64%；碘克沙醇持续带动造影剂板块保持高速增长；麻醉板块方面，右美托咪定、阿曲库铵等也保持平稳增长。公司上半年累计投入研发资金9.95亿元，比上年同期增长27.26%，研发投入占销售收入的比重达到12.82%。
研发管线方面，恒瑞医药重磅品种硫培非格司亭（19K）于上半年获批上市，作为中国首个获得优效结果的长效G-CSF制剂，预计未来销售峰值有望超过10亿元。国家药监局信息显示，公司另一重磅品种吡咯替尼已经审评完毕，预计不久将获批上市，作为疗效显著优于同类拉帕替尼的潜在best-in-class品种，预计也是一个重磅品种。此外，公司多个注射液在一致性评价中。
复星医药2018年上半年实现营业收入118.59亿元人民币，同比增长41.97%；净利润12亿元，负增长5.32%。目前，复星医药已形成国际化的研发布局和较强的研发能力，在中国、美国、印度等地建立了高效的国际化研发团队，形成全球联动的研发体系；并通过多元化合作方式，衔接全球前沿创新技术，推动前沿产品的全球开发和转化落地。
截至2018年6月30日，复星医药在研新药、仿制药、生物类似药及一致性评价等项目240项。利妥昔单抗注射液（用于非霍奇金淋巴瘤治疗）已报新药上市申请并纳入优先审评程序药品注册申请名单，有望率先实现国产单抗生物类似药零的突破。在小分子创新药领域，复星医药首个实现中美双报的小分子化学创新药FN-1501注射剂已分别在美国和澳大利亚开展临床试验。同时，复星医药积极推进仿制药“一致性评价”，持续完善“仿创结合”的药品研发体系。
23家公司研发投入
占比超10%
今年上半年的一个可喜变化是，医疗行业加大了研发投入，总计有23家公司的研发投入占营业收入的10%以上。复星医药研发投入金额最大，达11.88亿元，同比增长89.82%；排名第二的恒瑞医药研发投入9.95亿元，占营业收入的13%；贝达药业、沃森生物、广生堂、通化东宝、九安医疗、普利制药研发投入占收入21%以上。其中，贝达药业研发投入占收入之比达46%。
除了几大药企外，通化东宝是上半年研发投入比例较大的公司之一，共投入了3.8亿元，同比增长30.78%。公司致力于提供多样化糖尿病治疗药物，不断推进研发进程：重磅的三代甘精胰岛素生产审评正在补充材料，近期将会进行临床数据核查。其他的类似物中门冬胰岛素处于结题和盖章阶段，完成即进行报产；门冬30已进入Ⅲ期临床研究阶段，后续将迎来入组，门冬50临床研究正在进行中；地特胰岛素和地特胰岛素注射液现处于临床试验筹备阶段；赖脯胰岛素系列已提交临床申请审评阶段；和法国Adocia公司合作引进的超速效型胰岛素类似物（BC Lispro）和胰岛素基础餐时组合（BC Combo）目前正在进行多批次的工艺和分析方法的重复试验，同时根据中国现行的法规进行动物体内实验的方案设计，研究工作积极有序推进。重点品种利拉鲁肽注射液处于申报临床受理阶段，度拉糖肽计划年底前申报临床，公司在糖尿病药物领域的研发布局持续向前推进。
7家公司销售费用
占比超60%
销售费用是市场关注的重点问题。从中报数据来看，有48家公司的销售费用占到销售收入40%以上，其中，占60%以上的有7家，分别是国农科技（75.44%）、龙津药业（73.61%）、灵康药业（71.98%）、大理药业（67.82%）、哈三联（65.28%）、海特生物（62.23%）、海辰药业（61.18%）。
在销售费用高的公司中，中成药企业占比较高，销售费用占收入50%以上公司中，多为这类公司，如步长制药、中恒集团、上海凯宝、双成药业、济川药业等。国家对医药购销领域的治理可能会对这类企业的销售带来影响。
不过，从行业整体来看，随着医药消费增长，企业研发投入加大、储备品种增多，以及新药审批和一致性评价速度加快，医疗行业后劲是值得期待的。
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