香港金管局8月八次入市维稳 港元汇率“警报”尚未解除

自美联储踏入加息通道以来，港美银行间拆息息差就出现了持续的扩大，套息交易导致港元汇率持续走弱。然而香港一直采取联系汇率制度，港元在7.75至7.85之间与美元挂钩，因此香港金管局年内多次出手买入港元以保证港元汇率。截至北京时间28日，金管局本月已累计八次出手，共计买入331.5亿港元，银行间结余也进一步缩小至764亿港元。

分析人士表示，由于美国经济数据向好，今年再进行两次加息概率很大，明年预期仍会加息。美国加息造成的港美息差扩大以及资金回流美国都将再次给港元汇率带来压力，而借贷成本上升中期给香港资产带来的压力或进一步促进资本外流，港元走弱的“警报”目前仍未解除。

8月八次出手

过去数年，受宽松货币政策影响，全球大量资金涌入香港，香港金管局以美元兑港元7.75的比例向市场释放很多资金。而随着美联储进入加息通道，港美息差（Libor-Hibor）持续扩大，市场套利交易增加，港元从2017年初开始一路贬值。今年4月上旬，美元兑港元触发7.85的弱方兑换保证。按照联系汇率制度要求，香港金管局需要抛售美元买入港元，以稳定港元汇率。在香港金管局多次出手买入港元的影响下，美元兑港元出现下行。然而本月美元兑港元再次触及弱方兑换保证，香港金管局被迫再次出手，截至北京时间8月28日共计八次出手，买入331.5亿港元。同时，香港银行间结余也因此下降至764亿港元，而在金管局4月开始干预汇率之前该结余为1798亿港元。

万得数据显示，港美息差（Libor-Hibor）自今年4月达到年内高点后，出现了明显的下降，以3月期拆息为例，息差由4月12日的最高点1.18%一度下降至7月25日的0.24%，然而此后息差出现快速上行，8月9日达到了0.54%，此后虽然出现了小幅下降，但仍然停留在0.4%上方。此外，隔夜、1个月港美息差自4月以来也整体呈现先缩小再扩大的走势，转折点出现在7月。市场人士表示，联系汇率制度之下，短期同业拆借市场利差的扩大，为金融机构换汇套利提供了极好的条件，机构抛售港元换回美元并拆借给美元Libor市场，可以获得明显的几乎无风险利差收益，因此，机构的抛售给港元汇率带来持续贬值压力。