财政支出发力 资金面料平稳跨月

编者按：8月最后一周，政府债缴款、财政支出等给市场资金供求带来多方面影响。市场机构预计，月底前资金面将保持适度宽松，资金面平稳跨月问题不大。往后看，在地方债密集发行背景下，货币政策与财政政策的协调配合是一大看点，预计相关部门综合施策，继续保持流动性充裕具有相当的确定性，但汇率对货币政策的约束犹存，流动性不会过度充裕，未来既有底部支撑，也有顶部约束。

财政支出发力 资金面料平稳跨月

8月最后一周，政府债缴款、财政支出等给市场资金供求带来多方面影响。市场机构预计，月底前资金面将保持适度宽松，资金面平稳跨月问题不大。往后看，在地方债密集发行背景下，货币政策与财政政策的协调配合是一大看点，预计相关部门综合施策，继续保持流动性充裕具有相当的确定性，但汇率对货币政策的约束犹存，流动性不会过度充裕，未来既有底部支撑，也有顶部约束。

公开市场操作重归平静

在意外开展MLF操作之后，8月27日，央行公开市场操作重归平静。当日，央行逆回购操作续停，1200亿元存量逆回购到期，实现自然净回笼。另外，当日财政部、央行开展了1000亿元3个月期中央国库现金定存操作。综合考虑，央行仍从银行体系净回笼了200亿元。

央行当天公告称，考虑月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，8月27日不开展逆回购操作。

交易员称，昨日早间回购市场流动性较为充足，国有大行、股份行大量减点融出隔夜资金，融入需求很快得到满足；7天期资金因跨月因素，融出略微减少，但融入需求也很快得到满足；14天及以上期限资金需求不多，成交寥寥；午后跨月资金融出继续减少，但隔夜资金供给充裕，有机构减点融入。总的来看，昨日市场资金面仍平稳偏松。

27日，银行间货币市场利率涨跌互现，短端涨幅相对较大。存款类机构债券回购利率方面，隔夜回购DR001加权平均利率上涨近5BP至2.42%，进入跨月品种行列的7天期回购利率DR007涨近6BP至2.64%，14天及以上期限回购利率则悉数走低，其中14天、21天品种分别下行约8BP、15BP。

昨日Shibor则多数上涨，隔夜Shibor涨近5BP，7天Shibor涨3BP，3个月Shibor涨0.6BP。