铁矿石期货国际化助力企业风险管理升级

“铁矿石国际化之后，越来越多的国际参与者进入市场，使得国内期货价格对全球市场的指导意义越来越强。”在2018中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会上，一位参与国际贸易的铁矿石行业从业人士告诉中国证券报记者。

业内人士表示，煤焦矿期货市场稳健运行，为钢铁行业提供了有效的风险管理工具和贸易定价基准。而今年铁矿石期货引入境外交易者，将提高中国期货价格的全球代表性，深化服务产业发展，企业风险管理能力也因此得以加强。

参与者结构进一步优化

铁矿石期货发展日益成熟，市场参与度不断提高。

“上市至今，铁矿石期货单边累计成交量11.83亿手。其中，今年上半年累计成交量1.54亿手，日均成交量129.13万手，同比增长16.53%；日均持仓量107.69万手，同比增长11.87%。”大商所工业品事业部总监陈纬表示。

从市场结构看，自上市以来，参与铁矿石期货交易的客户呈线性增长，市场参与者结构进一步优化。截至今年6月底，铁矿石期货法人客户数约1.8万户，包括1200多家钢厂、贸易商等产业客户。上半年，铁矿石期货法人客户日均持仓量占比达38.5%。

特别是铁矿石期货国际化以后，5月至7月法人客户日均持仓占比达42.2%，较4月增长10个百分点。同时，5月至7月期间铁矿石期货最高结算价494元/吨，最低结算价443.5元/吨，波动幅度11.39%，期货价格年化日均波动率同比下降，价格波动较为合理。

作为全球唯一采取实物交割的铁矿石衍生品，铁矿石期货交割环节整体顺畅。截至今年6月底累计交割506万吨，交割品以现货市场主流矿种为主。“最初设计铁矿石期货时，我们就明确要做实物交割。实践证明，实物交割制度使铁矿石期货、现货价格在合约到期前有效收敛，确保期货价格真正反映现货供求关系。”陈纬说。

业内人士分析，我国拥有全球最大的铁矿石消费市场和全球交易量最大的铁矿石期货市场，具备了发展国际化期货市场的优势条件。引入境外交易者，有利于形成具有全球产业客户参与和认可的基准价格，有望在提高我国期货价格影响力、促进国际铁矿石贸易方面发挥积极作用。与此同时，国内一些企业也在积极呼吁推进混合指数定价，在铁矿石期货引入境外交易者后，推动以铁矿石期货合约月度成交均价作为铁矿石国际贸易月度定价依据，逐渐完善铁矿石定价体系。

值得注意的是，近年来，铁矿石期货价格逐渐被境内外产业企业接受和使用，以铁矿石期货价格为基准的基差贸易模式逐渐推广。

陈纬介绍，今年以来产业客户运用铁矿石期货开展的基差贸易量将超过1000万吨，约为2017年贸易量的2倍。8月，全球大宗商品贸易商嘉吉与河钢集团签订了200万吨的长期基差贸易协议，这是目前国内最大铁矿石基差贸易合同。

据嘉吉相关人士介绍，铁矿石期货为中国港口现货市场提供了优质的定价依据。而随着铁矿石期货国际化落地，境内境外产业客户可以在同一个期货市场进行交易，期货价格更好反映全球供需变化，为全球市场提供公平、透明、客观的价格信号和对冲风险平台，使基差贸易合约更贴近企业对冲需求。

海外法人用户也在持续增加，大商所总经理王凤海8月22日表示，铁矿石期货国际化启动3个月以来，已有83家境外客户完成开户注册、56家境外客户参与交易，铁矿石期货与现货、境外市场价格保持较好互动。

境内外联动促进了企业套保效率提高。今年上半年，铁矿石期货套保效率达90.09%，成为国内外产业客户对冲风险的重要工具。