估值处于历史“洼地” 基金转战中证500指数

8月23日，上证综指小幅收涨，A股市场继续在低位盘桓调整，此前受到基金大笔重仓的消费板块同样尚未显现走出低谷的迹象。事实上，面对消费股的疲软，一些机构投资者正在将目光转移到“跌出来的机会”上，其中处于历史低位且成长价值显著的中证500指数更是聚集了大量公募基金的目光。

更具成长前景

根据Wind统计，今年以来，市场上共有9只主要跟踪中证500指数的公募基金成立（不同份额分别统计），其中包括长城中证500、国投瑞银中证500量化增强、华泰柏瑞中证500ETF联接C等。截至8月23日，市场上跟踪中证500指数的公募基金数量已经达到了68只。

与此前基金喜爱重仓的大市值消费龙头不同，中证500指数是目前金融期货市场上稀缺的中盘特征指数。该指数覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司，行业覆盖面广，且行业分布较均匀，其中多为蓝筹成长股和细分行业的龙头股，综合反映中国A股市场中一批中等市值公司的股票价格表现。

长城中证500基金在招募说明中指出，从市值特征来看，中证500指数呈现中盘股特征，个股平均市值162亿，个股分布均相对均衡，有利于分散风险，银行间和交易所主要债券品种的年成交量是存量的近两倍，整体具有较高的流动性水平。

相比于聚集了大量传统行业企业的消费板块，中证500指数覆盖领域包括先进制造业、先进材料、新一代信息技术等。平安大华基金表示，这些板块代表中国未来产业方向，更具成长前景。从业绩表现来看，中证500指数历史业绩出类拔萃。Wind数据统计显示，截至8月23日，指数近10年累计收益率为104.14%，远远领先上证综指（13.28%）及沪深300指数（38.05%）的同期表现。

估值处于历史“洼地”

券商分析师指出，一些优质的消费类个股经过2016年以来的上涨，都或多或少呈现泡沫化。而与之相对的是，当前中证500指数正处于历史估值低点。数据显示，当前中证500指数市盈率约22倍，高于沪深300的12倍，远低于创业板综指的49倍和中小板综指的31倍，兼具价值特征和成长特征。

国投瑞银中证500指数量化增强型基金拟任基金经理殷瑞飞指出，从成分股ROE和利润增速来看，自2016年一季度开始，中证500指数净利润增速出现明显提升，指数ROE出现拐点，至今维持在较高水平。

平安大华基金认为，中证500指数当前绝对估值与相对估值均处于历史“洼地”。Wind数据显示，截至8月23日，中证500指数市盈率仅21.65倍，不到历史最高值的1/4，具备一定安全边际，正值较好配置时期。历史回测数据显示，自中证500指数发布以来，在上证综指2800点以下买入该指数，持有一年、二年、三年的胜率均在80%左右，逢低布局回报优异。

财通量化核心优选拟任基金经理苏俊杰表示，中证500指数估值由2015年高点80倍左右回落至目前的22倍左右，接近2008年金融危机后的最低水平，投资价值凸显。中证500指数在2016年之后，增速保持领先。从历史表现来看，该指数的弹性十足，在2005年、2014年的牛市行情以及2008年反弹行情中，涨幅领跑上证综指、同期股票型基金及混合型基金。

“中证500指数代表了沪深证券市场的中等市值公司，这部分公司从成长阶段上讲，属于既度过了成长的风险期又没有到达成长的瓶颈，正好处于稳定成长期。”殷瑞飞表示，从估值上来讲，目前中证500指数具有非常高的投资价值。