煤炭板块逆市上涨 盈利确定性提升配置价值

昨日，两市震荡走低，三大指数全面下行，截至收盘，上证指数报收2714.61点，下跌0.70%，深证成指报收8454.75点，下跌1.10%，两市合计成交2293亿元，市场再度缩量调整，市场人气低迷，煤炭板块逆市翻红，中证煤炭指数上涨0.31%，板块内个股表现活跃，*ST安泰、*ST安煤涨停，云煤能源上涨4.23%。

分析人士表示，在煤炭行业全年供需平衡及煤价维持高位运行的背景下，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，而业绩有保证，低估值的煤炭龙头公司将重获关注。

煤炭板块持续活跃

昨日，煤炭板块个股表现亮眼，从盘面上来看，板块内个股涨多跌少，昊华能源、郑州煤电涨幅超过3%，*ST安泰连续8个交易日涨停，*ST安煤连续4个交易日涨停。煤炭指数8月16日以来，已经连续五个交易日上涨，煤炭板块的持续活跃来自于需求旺盛，价格有望再次回升。

在行业层面上，动力煤方面，环渤海港口山西煤紧缺、山东东北等地询货增加和贸易商囤货较少抬价意愿增强，综合导致港口地区动力煤价格快速反弹后企稳。分析人士预计煤价在600-630元/吨区间内高位盘整，在9月份东北地区冬储煤需求渐增后煤价有望进一步上涨。对于大型煤炭企业而言，受高比例长协煤的影响，现货波动影响较小，煤企煤炭综合售价基本保持平稳。焦煤方面，华北华东大范围环保限产，使得炼焦煤需求受限严重，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

焦炭方面，截至8月21日，焦炭最新价格为2303.75元/吨，近一个月以来，焦炭价格持续上涨，近5日上涨3.25%，近10日上涨8.41%，近20日上涨17.76%。

分析人士表示，目前，煤炭方面供求关系最大的不确定性在于进口，今年1-7月，我国累计进口煤炭1.7亿吨，距离2.5亿吨的目标近在咫尺，如果进口政策不放开，下半年煤炭进口量回落将导致煤炭供求偏紧，煤价上涨。

板块有望继续反弹

兴业证券认为，旺季即将到来，煤价上涨预期仍然确定性较高。行业全年煤炭供需平衡及煤价维持高位的逻辑可以维持。由于估值处于低位，下跌风险较小，板块配置型需求近期逐步增加。随着煤炭旺季的逐步展开，板块未来两个月有望展开强劲反弹。

信达证券认为，2018年煤炭板块的配置机会将是历史性的，确定性的，整体性的，不分品种的，动力煤、无烟煤细分板块具有高确定性，炼焦煤细分板块具有高弹性，因此建议弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。

光大证券分析师唐宗辰表示，煤炭板块盈利确定性强、估值低，具有较好的配置价值，但是由于经济有下行预期以及煤价不振，估值提升空间受限。焦炭受益于环保督察，短期内价格易涨难跌，建议关注焦炭板块的博弈性机会。