可转债连续破发　券商大比例包销风险暗藏

周一两只新券破发，可转债一级市场再度遭遇重创，这也是可转债发行制度改革以来最为密集的一波破发潮。从数据来看，此轮破发潮尚未有终结迹象。

与此同时，散户弃购现象频现，为了确保发行成功，承销商纷纷选择包销弃购份额。不过，上证报记者注意到，近期出现高比例包销扎堆现象，市场风险正在集聚。

新券首日破发频频

可转债一级市场的颓势仍在延续。随着近期股市连续调整，参与可转债“打新”已经不是稳赚不赔的生意。

周一，吴银转债和横河转债上市，结果不出市场意外，双双破发。

其中，横河转债甚至创出下半年以来转债“打新”的最差战绩。横河转债昨日开盘后便逐级走低，一度跌至90元大关，尾盘跟随大盘反弹，至收盘仍大跌8.68%，报收91.317元。这意味着，“打新”投资者所持有的市值，已经缩水至面值的9折附近。

吴银转债由于有网下机构参与，表现略好，但仍跌破面值，收盘报收于99.20元。

一家金融机构转债研究人士向记者表示，近期A股市场持续低迷，是造成可转债“打新”收益由正转负的核心逻辑。

7月初，A股市场反弹，众多机构抢筹可转债迹象明显，转债市场大幅反弹。但随着大盘再度调整，可转债一级市场开始持续低迷。

数据显示，可转债发行制度改革以来，仅6月份就出现过转债连续破发的情形。但步入8月份，转债破发成了大概率事件。截至目前，已有7家转债首日破发。

值得注意的是，周二即将上市的凯发转债，最新转股价值仅有85元。有机构预期，凯发转债周二仍有可能出现破发现象。