Shibor连续第5日全线上涨

8月20日早盘，主要货币市场利率继续小幅走高。随着地方债发行放量，政府债券发行对流动性扰动加大，央行亦相应增加资金投放力度。市场关注后续央行会否有进一步的配套操作。

20日，Shibor连续第5日全面上涨，其中隔夜Shibor涨4.5BP，7天Shibor涨2.4BP，3个月Shibor涨1.3BP。

早间，银行间市场存款类机构债券回购利率亦纷纷走高。截至11时，隔夜回购利率DR001涨4.17BP至2.62%，代表性的7天品种DR007涨0.77BP至2.66%。跨月的14天回购利率涨幅较大，最新报2.92%，涨27.88BP。1个月回购利率上涨13BP至2.65%，仍与7天、14天和21天期回购利率倒挂。

20日，央行连续第4日开展公开市场操作，且操作力度进一步加大，当次开展了1200亿元逆回购交易，因无央行流动性工具到期，全部实现净投放。自8月15日以来，央行已连续4日通过公开市场操作渠道实施资金净投放。央行交易公告称，此举为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。

上周因税期、政府债发行缴款等因素，货币市场流动性边际收敛，货币市场利率出现较明显反弹。进入本周，税期影响基本消退，但政府债券发行缴款对流动性的扰动存在持续性。

随着地方债发行放量，政府债券发行缴款对流动性的扰动逐渐引起关注。据了解，政府债发行缴款是资金从银行体系流向国库（央行经理国库）的过程，在债券资金重新拨付前，将暂时形成流动性回笼。

业内普遍预计，8、9月份将迎来地方债集中发行期，单月发行量甚至可能超过万亿元。今后一段时间，流动性供求将会因地方债发行放量而受到一定程度的扰动。

据Wind数据，上周地方债发行量再次突破2000亿元至2090.50亿元，仅次于7月9日至15日当周，为年初以来第二高单周发行量。最新统计显示，本周地方债计划发行量已达到2234.08亿元，改写今年以来地方债单周发行量新高几无悬念。

针对地方债集中发行，央行会否在流动性调控方面给予配合引起较多关注。上周三以来，央行重启公开市场操作，连续实施流动性净投放，且操作力度呈现逐渐加大的态势。