货基限购　ABS限购　钱满为“患”　数百亿趴在账上“晒太阳”

钱多还是钱荒？可能不同的人有不同的感受，但对于金融机构来说，现在钱太多了。

一位股份制银行资金处处长坦言，从7月末到8月初，银行钱多到“让人受不了”，最多时其所在银行积聚了数百亿资金融不出去，只能趴在账上“晒太阳”。

眼下，银行间市场流动性显然是宽松的，一个可见的现象是，货基有钱后也开始焦虑，对一些申购进行限制；一些资产证券化产品顺理成章地成了货基新宠。但由于僧多粥少，部分ABS管理人开始对货基进行限购。

而在低风险资产钱满为“患”的另一端，却是高风险资产无人问津，“资产荒”背后是从货币到信用传导的管道堵塞。要疏通传导管道，业内人士表示，需政策支持，更需耐心等待市场风险偏好修复。

货基限购

上述股份制银行资金处处长告诉记者，最多时其所在银行积累了数百亿资金等着融出。一位农商行同业部门负责人亦表达出了钱多的烦恼。据中国证券报记者了解，“多得让人受不了”的资金多从银行流向了低风险的货币基金和现金理财产品，部分基金公司已经开始对货基限购。

北京一家中型基金公司的货基基金经理兼现金管理部门负责人表示，7月以来与一些同行交流，不免都会谈到货基规模的增长，少则增长5%-10%，多则20%-30%。不过，与规模增长相伴的是，货币基金收益下滑显著，这一方面是整个资产端的收益明显下行，另一方面也是增量摊薄了存量收益。

“相较6月末，7月以来整个资产端的收益逐渐走低，3个月存单的收益在4%左右，相对应货基的收益率还能维持在3%。7月末之后，资产端收益率继续快速下行，尤其这周，3个月存单的收益出现明显调整，到达2%-2.5%之间。相对应的，购买这些资产的新增货币基金收益率就只能保持在2%左右。存量资产的收益高，但新增的资产收益率会将其拉低，长期看，货基收益率走低的趋势还未结束。”上述货基基金经理表示。

他分析，除了银行保险资金，财务公司以及保险的股票账户资金也是货基的资金来源。

目前部分基金公司开始对货基进行限购，与此前基金公司求银行帮忙买货基冲规模已不可同日而语。例如，自2017年12月8日起，天弘余额宝货币市场基金个人交易账户每日申购总额调整为2万元；2018年2月1日起，余额宝设置每日申购总量，当天购完为止。又如，2018年7月17日，交银施罗德基金同时将旗下交银现金宝、交银活期通、交银天鑫宝、交银天益宝等4只货币基金大额申购额设定在100万元。

货基限购与2017年10月正式生效的公募基金流动性新规相关，流动性新规将投资者集中度与投资标的久期挂钩。基金的投资者越集中，允许投资的标的越少，久期越短，收益也越低。

上海一家基金公司的货基基金经理表示，按照流动性新规，如果投资者过于集中，那么基金本身也会面临更严苛的久期约束，从而限制了投资选择和收益率。例如，当货基前十投资者占比超过基金净值的50%时，新规要求5个交易日内到期的金融资产不能低于基金净值的30%，同时要求整个组合的平均剩余期限不能超过60天；当货币基金的前十大投资者的占比不超过50%但超过20%时，则5个交易日到期的金融资产不能低于20%，同时要求整个投资的平均剩余期限不超过90天。“集中度过高的货基对散量资金是没有吸引力的，无论从收益率还是潜在的影响上。”

因此，上海这家基金公司从去年末开始，一直按照新规要求在降低基金的投资者集中度，从结果上看，今年二季度末到现在，公司整体货基规模仍然上涨了30%。

资金涌入货币基金之后，钱多的烦恼随之而来。记者了解到，不少货基开始大量投资高评级ABS，进而引发ABS对货基进行限购。