锌价短期弱势格局难改

上周五以来，沪锌期货连续滑落，主力1810合约昨日一度跌至2016年11月以来新低19525元/吨，创下“五连阴”。分析人士表示，市场对于宏观市场恶化的忧虑情绪仍在主导市场，且伴随美元指数强势上行，内外锌价均再度大幅下挫。此外，由于当前锌市基本面疲软，因而使其成为资金做空首选品种之一。不过，考虑到沪锌期价一度跌破20000元/吨，后续下跌空间恐有限。

悲观情绪主导盘面

周四，沪锌期货低开低走，主力1810合约盘中最低至19525元/吨，盘终收报19860元/吨，跌760元或3.69%。

银河期货分析师廖凡表示，目前，市场对于宏观市场恶化的忧虑情绪仍主导市场，人民币贬值及股市、商品继续普跌，有色金属整体偏弱。

“土耳其以及俄罗斯与美国争端升级，全球经济悲观情绪发酵，美元指数强势上行，内外锌价再度大幅下挫。”华泰期货分析师表示。

方正中期期货分析师黄岩表示，目前来看，伦锌下跌的最大可能是土耳其和美国的冲突蔓延至经济层面，由于土耳其地理位置险要为欧亚大陆、黑海地中海枢纽，且目前为全球的主要大基建国之一，在周遭伊朗、叙利亚等国经济重挫后土耳其之于欧洲的物流意义极为重要，因而土美经济冲突后欧洲区域的贸易商或存在集中抛货的行为，造成价格大幅下挫。

除了宏观层面利空之外，廖凡表示，近期海外LME锌的连续交仓同样令人担忧，而不断增产、新投的锌矿产能仍在释放，现阶段市场基本没有利好消息。

短期仍面临宏观风险

从基本面来看，华泰期货分析师表示，供应方面，由于海外现货表现疲软，锌锭进口窗口再度开启，锌锭进口量有望增加。下游方面，消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月锌锭消费将再度下滑，上周镀锌产能利用率下滑3%。

华泰期货分析师表示，短期来看，由于锌市基本面疲软因而使其成为资金做空首选品种之一。中线来看，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐提高，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着锌矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。

廖凡认为，总的来说，目前锌价或继续下探寻底，关注LME锌在2400美元/吨整数关口表现，宏观市场的不确定性依然是现阶段最大的风险因素。

黄岩则表示，目前应确定为宏观市，国内的宽松预期不知道能否对冲贸易关系扭转以及全球性汇率崩盘的悲观预期，不过，沪锌期价一度跌破20000元/吨，后续进一步下跌空间恐有限。操作方面，单边风险大，短期内仍以多铜空锌作为主要防御措施，等情绪好转后再进行左侧交易。