食品饮料板块短期遇冷　龙头企业估值优势显现

二季度强势的大消费品种近期大幅回落，其中食品饮料板块截至8月16日，近一个月内累计跌幅超15%，其中，山西汾酒、泸州老窖、安记食品、来伊份等细分领域龙头股跌幅在20%以上，而16日，双汇发展更是跌停。作为弱市中的传统避风港，食品饮料板块近期表现引起了市场的极大关注。

分析指出，近期市场对消费增速产生担忧，食品饮料板块回调是在此背景下，对来年增速降低预期带来的估值回落。另一方面，板块二季度末机构持仓比例再度上升且处于2015年来配置高点，市场对机构持仓过度集中也产生担忧。

行业需求担忧过度

根据中华全国商业信息中心的监测数据，2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9％，降幅比去年同期扩大8.9个百分点。其中，零售额实现同比正增长的企业有14家。

分品类来看，粮油食品类、服装类、日用品类、金银珠宝类、家用电器类零售额分别同比降低2.8％、3.8％、5.7％、1.8％、9.9％，降幅相比去年同期分别扩大3.5个百分点、10.6个百分点、5.4个百分点、5.6个百分点、13.8个百分点。化妆品类零售额虽实现6.5％的增长，但增速较去年同期放缓了5.6个百分点。

这份数据引发了市场对消费大幅下滑的担忧。对此，方正证券分析师表示，此数据仅能作为参考，需要继续跟踪。首先，该数据的统计口径仅为全国50家重点零售企业，没有统计流通渠道，电商渠道等数据，对于三四线城市的覆盖也有限；其次，消费品投资跟踪月度高频数据容易受到误导，因为单月数据容易受到促销政策，传统节日错期等因素影响，从历史统计来看，数据上下波动非常明显，2016-2017年也出现多个月份负增长；最后，整体的增速不能反映个体增速，行业内部是显著分化的，不同子行业增速差别很大，而行业内部龙头公司和中小公司的增速也有显著差异。