从上周五以来土耳其金融市场持续动荡,除新兴市场受到波及之外,意大利成为率先受溢出效应冲击的发达经济体市场。从本周以来,意大利国债价格大跌,10年期、5年期意债收益率均刷新5月31日意大利政府组阁以来的新高。此外,10年期意大利和德国国债收益率息差也创下5月底以来的高位,西班牙和葡萄牙国债收益率也相继走高。
意大利债市承压
伴随着土耳其危机蔓延,意大利的债券市场进一步承压。本周,意大利长短期国债收益率均有所走高,10年期、5年期国债收益率均升至5月底时的水平,当时该国政治风险拉升引发意大利国债惨遭抛售。10年期意大利和德国国债收益率息差也创下5月底以来的最高位,本月以来此息差涨幅达到近47个基点之高。
受到意大利债市紧张情绪的拖累,西班牙和葡萄牙国债收益率也相继走高,与德债收益率息差也进一步升高。此外欧元汇率也表现疲软。
分析人士指出,土耳其动荡除了蔓延到新兴市场,率先受溢出效应冲击的发达国家是意大利并不意外。除了外部风险,市场担心意大利预算赤字违反欧盟规则,其内部存在的政治风险也并未平复。值得关注的是,10年期意大利国债与德债收益率的息差一般被视为欧元区风险情绪指标,其创下5月底以来最高值,凸显出投资者对于意大利,甚至是整个欧元区的担忧情绪升温。
路透社的最新评论指出,近期意大利债市可能再次成为欧元区的风暴眼,主要受到市场对意大利新政府疑虑升温,全球风险厌恶情绪以及对意大利银行业或将因土耳其受损等因素的影响。
欧元区主权债息差或扩大
意大利执政联盟经济发言人博尔吉日前警告称,除非欧洲央行提供担保,限制欧元区主权债收益率息差扩大,否则欧元将崩溃。
博尔吉强调,如果风险无法化解的话,则将会爆发。欧洲央行应确保欧元区国债收益率息差不超过某个水准,暗示任何两种主权债券收益率息差在150个基点为合理上限。
但他预计,当前抛售欧元区二线国家债券的投资者将最终吃亏,因为欧洲央行迟早会被迫提供外界所要求的担保。他表示,土耳其危机的蔓延推高了数个欧元区国家的国债收益率,这一事实表明,意大利国内政治和经济状况并非近期股市和债市承压的主要原因。
自今年6月以来,意大利右翼联盟与五星运动一起形成了执政联盟。在大选前,右翼联盟曾呼吁意大利退出欧元区,但自与五星运动结成联盟以来,右翼联盟多次否认将策划意大利退出欧元区的说法。
业内人士表示,虽然从当前形势来看,欧元区中只有意大利债市受冲击相对严重,其他欧元区债市并未受到土耳其危机的明显波及,但若是意大利债市风险始终居高不下,其风险将陆续向欧元区其他成员国蔓延。
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