天立教育股价跌破发行价　快速扩张下收费不断上涨

天立教育(01773,HK)股价周一(8月13日)曾暴跌37.38%,8月14日,公司紧急澄清称,目前公司的营运亦未受到《民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》(以下简称送审稿)影响。但到8月15日,天立教育股价再度大跌17.73%。

对于政策变化可能产生的影响,天立教育认为,目前送审稿存在意思含糊之处,且立法时间表并不明确,尚不能判断其对公司运营的影响。但外界普遍认为,此次修订对民办K12(指幼稚园至第12年级)教育集团将产生较大的影响。

股价较发行价已下跌35.7%

天立教育以K12教育为主,近年来大力扩张,已在四川7个城市经营13所非盈利学校。上市后,天立教育仍将继续扩张。

一个月前的7月12日,天立教育以2.66港元/股的定价登陆港交所。上市当日,股价一路上扬,最终收于3.19港元/股,涨幅19.92%。

然而,没有想到的是,一个月后天立教育股价连续下跌。8月13日和15日两天,天立教育相继暴跌。公司股价由13日开盘时的2.7港元/股跌至15日收盘时的1.67港元/股,跌幅达到38.1%。公司股价也因此跌破发行价,目前股价已较发行价下跌了35.7%。

不仅是天立教育,这几日港股教育股也集体下跌。外界普遍认为这和8月10日晚司法部发布的送审稿有关。据悉,该送审稿与4月20日教育部发布的《民办教育促进法实施条例(修订草案)(征求意见稿)》相比,新增内容进一步强调了对非营利性学校的监管。

“本次送审稿的一大重点就在于对营利性与非营利性的分门管理,严禁以非营利之名行营利之实。”兴业证券研报认为。

虽睿见教育、天立教育、宇华教育等多家教育公司均发布澄清公告称,送审稿仍在起草阶段且尚未颁布,公司受到的影响有限,但15日天立教育等教育股再度出现大跌,宇华教育、枫叶教育、21世纪教育分别下跌14.56%、14.53%和11%。

近年来大力扩张

天立教育招股书显示,目前公司旗下总计有13所K12学校,主要位于二三线城市,公司运营的学校全部属于非盈利民办学校,享受所得税免税待遇。

近年来,天立教育也在大举扩张。过去3年,天立教育每年开办两所新K12学校。此次IPO,公司计划将募集而来的12.34亿港元中的60%用于开办新学校,30%用于归还银行贷款。

“这次于港交所上市是天立教育迈向成功的一个重要里程碑,必将有力助推天立教育实现更高的发展。”天立教育董事会主席罗实在公司上市时公开称。

按照规划,天立教育计划在2020年前在四川、内蒙古、湖南及山东等地新开 8所学校,增加约3万学生,最新的德阳天立学校拟在今年9月开学。

通过快速扩张,近年来天立教育业绩表现不错。2015~2017年公司营收分别为2.18亿元、3.26亿元和4.68亿元,年复合增速46.5%;同期,净利润分别为1825万元、7475万元和1.36亿元,年复合增速达272%。

天立教育收入主要来自于学费、住宿费、餐厅收费和政府补贴等,其中学费占总收入72%。近年来,天立教育学费不断上涨。2015年~2017年,公司每个学生平均产生的费用(学费、住宿费等)分别为2.04万元、2.25万元和2.5万元,呈现不断上涨趋势。

针对公司未来发展情况,8月15日,《每日经济新闻》记者致电天立教育,相关工作人员称,董秘出差不便回应。