土耳其惊心，全球寒颤！阿根廷加息500个基点，这些货币也被列入风险视线，保卫资产盯住三大风向标

全球货币危机仍在持续，特别是新兴市场货币。

土耳其里拉到现在还没有企稳的迹象！昨天（8月13日），美元兑土耳其里拉一度跌至7.1350，日内跌幅超10%，再创历史新低。今天，土耳其里拉继续低位徘徊，一度跌至6.9349。

更重要的是，强势美元之下，全球货币危机的担忧正在四处弥漫。2018年初以来，阿根廷比索和土耳其里拉兑美元已分别贬值达56%和42%，6月份土耳其、阿根廷两国CPI分别达到15.4%和29.5%高位，货币贬值和通货膨胀容易形成恶性循环。

多国的反应动作也越来越多，其中，阿根廷央行上调七天期LELIQ（流动性票据）利率500个基点，至45%。阿根廷央行此前称，在10月份之前，央行不会上调关键利率。

从各国的举动来看，包括土耳其、印度尼西亚等在内的新兴市场国家已经启动汇率“阻击战”，以试图阻止本国的股债汇齐杀。

1、阿根廷央行上调七天期LELIQ（流动性票据）利率500个基点，至45%。阿根廷央行称，在10月份之前，央行不会上调关键利率。

2、北京时间8月13日晚间，据CNN消息，俄罗斯财政部长安东•西卢安诺夫周日表示，俄罗斯将继续减持美国国债以应对制裁。3月至5月间，俄罗斯的抛售的美国国债约为810亿美元，占其持有的美国国债总额的84%。

3、昨天来看，反击最猛的自然是土耳其，目前已打出一套“降准+加大外汇资金流动性+资本管制”的组合拳。

4、印尼央行高官周一则透露，正在干预外汇市场以稳定印尼盾的汇率。

5、俄罗斯央行近日还宣布将限制外汇购买。

与强劲美元相对应，投资者应该注意三大风向标：

1、欧元。作为美元指数最大权重的欧元，随着其土耳其风险敞口暴露，市场避险情绪升温，10年期意大利国债收益率重回3%以上。欧元有望成为后期推升美元上涨的关键因素。

2、新兴市场货币。除阿根廷比索和土耳其里拉之外，更多货币危机也陆续进入投资者视线。今天，印度卢比兑美元首次跌破70关口。分析师更将中国香港地区列为风险最重的首位。

3、黄金价格。昨日，在强美元推动下，黄金价格已经跌破了1200美元。

危机一：欧元成为推升美元上涨的关键因素

土耳其里拉到现在还没有企稳的迹象，昨天，美元兑土耳其里拉一度跌至7.1350，日内跌幅超10%，再创历史新低。今天，土耳其里拉继续低位徘徊，一度跌至6.9349，盘中也曾一度大涨约5%。8月迄今，土耳其里拉兑美元已经重挫28%。

在将近三个月时间里，欧元兑美元一直在1.15至1.18美元的窄幅区间内运行，但随着里拉加速下跌，欧元兑美元汇率已经跌破这一区间，下探一年多低点1.139。

根据BIS统计，2018年一季度全球银行体系对于土耳其整体风险敞口为 2232 亿美元，风险主要集中在欧洲银行，其中西班牙、法国、意大利风险敞口占比总和约为 60%。

显然，市场忧心欧洲银行业对土耳其的敞口。欧洲斯托克银行指数上周下跌3.7%，至2016年末以来的低点。

与此同时，欧洲市场的风险偏好大大降低，对南欧政府债券造成冲击：10年期意大利国债收益率重回3%以上。显然，欧元面临的威胁来自意大利政府债券(BTPs)以及土耳其。而且在经济和政治上，欧洲比美国更容易受到冲击波的影响。未来美元是否强劲关键取决于欧洲是否会受到明显冲击。

中信建投宏观分析师黄文涛：

如果土耳其兑现自身承诺， 财政货币政策回归正常路径，那么土耳其目前的危局有缓解的可能性。这种情形下，土耳其的困境引发新兴经济体系统性风险的概率不大。但是我们也要警惕土耳其与美国关系进一步紧张，继续采取非正常手段应对外部冲击 ，使得土耳其丧失外部融资能力的可能性 。如果外债违约等极端情况发生，可能导致风险向新兴经济体，甚至是欧元区蔓延。

危机二：新兴经济体货币危机重来，港币压力巨大

土耳其里拉的大幅贬值，引发市场对于新兴经济体出现危机的担忧。历史上看，新兴经济体货币危机往往是“强美元”周期的对应面，因为新兴经济体对于美元融资的依赖度较高。特别是，新兴市场“双赤字”国家，受到的冲击最为显著。

2018年初以来，阿根廷比索和土耳其里拉兑美元已分别贬值达56%和42%，6月土耳其、阿根廷两国CPI分别达到15.4%和29.5%高位，货币贬值和通货膨胀容易形成恶性循环。

显然，新一轮新兴市场危机的已经显露端倪，新兴经济体的脆弱性对全球市场都有重要影响，那么应该如何评估新兴经济体的脆弱性以及发生货币危机的可能性呢？

国泰君安宏观分析师花长春：

综合来看，主要新兴经济体可能受外部冲击发生较大风险的水平进行排序，发现中国香港以总评分4.42位居首位，其次土耳其、新加坡、中国、智利、阿根廷也都排名居前。

其中土耳其、阿根廷货币今年以来已经贬值超过50%，内部经济动荡，面临较大风险；中国香港、新加坡在外债、债务率方面都存在隐忧；中国则面临杠杆率高等方面的问题。

除了常识意义上容易被判定为风险较高的经济体，应看到“灰犀牛”的存在，千里之堤毁于蚁穴，以往繁荣发展的经济体在高速发展下掩盖的问题，在全球美元回流、油价上涨等大环境下，结构性问题突出，内部矛盾爆发，亦可能成为下一个发生危机的经济体。

危机三：190亿美元撤离六大新兴股市

在3月初到6月底，MSCI阿根廷和土耳其指数分别大跌43.9%和20.2%，汇率跌幅也非常大。同时，MSCI指数中墨西哥和韩国指数仅下滑3.7%和4.6%，远优于MSCI新兴市场指数10.5%的跌幅。

除了上述两国，整体新兴市场也面临资金撤离的情况。据彭博数据显示，海外资金正在以2008年全球金融危机以来最快速度撤离亚洲六大新兴股市，今年以来从印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国、中国台湾和泰国撤离的资金总额已达190亿美元。

今天，印度卢比兑美元首次跌破70关口。

美元走强将强化新兴市场通胀压力，使其可能不得不进行货币紧缩。2018年6月，印度、菲律宾、捷克、阿根廷、土耳其均进行了加息，8月，印度、菲律宾、捷克再次加息。利率上调将增加企业和居民部门债务成本，反而给经济造成下行压力。

危机四：黄金价格跌破1200美元

现货黄金周一（8月13日）迎来大跌，黄金价格已下破1200大关。今天，盘中最低下探至1192美元/盎司，逼近1190关口，触及一年半低位，金价直线坠落，盘中现跳水行情。

黄金暴跌的原因，同样因为强美元的推动，新兴经济体对于美元融资的依赖度较高，卖出黄金融入美元。历史上，这种强美元，弱黄金的行情，也多次发生。

黄金之外，为维持汇率稳定，不少国家已经开始卖出美债，回补国内美元缺口。最典型的是俄罗斯。

俄罗斯财政部长安东•西卢安诺夫近期表示，俄罗斯将继续减持美国国债以应对制裁。3月至5月间，俄罗斯的抛售的美国国债约为810亿美元，占其持有的美国国债总额的84%。