长阴长阳背后：热点难以持续　投资心态多样化

上周五上证指数实现小“V”字反转，上涨0.03%，报收2795.31点，基本延续大涨次日必分化态势。而在近期指数二次探底期间，长阴长阳交替出现，波动较大。

分析指出，指数大开大合背后，热点无持续性是根本原因，三种投资行为受此激化：一是快进快出型，二是借机调仓换股型，三是观望等待突破型。

投资行为短期化

“近期市场并不缺乏热点，缺的是持续性。”一位市场人士称。

盘面上，指数二次探底期间，大基建产业链品种保持较高活跃度，钢铁、水泥、工程机械、高铁、水利、公路桥梁等行业板块轮番受到关注。上周后半段，科技、地产板块也相继跟进。但是，维持时间较短，没有持续的赚钱效应。热点频繁切换，加大投资者操作难度。

上述市场人士进而指出，2017年各路资金扎堆白马蓝筹股，取得不错收益，前段时间在多重因素刺激下，抱团资金撤离寻找新的机会，这意味着有限的增量资金难以维系热点持续性。

在此情况下，投资者心态及行为主要表现为短期性。为了追求当下收益确定性，选择落袋为安，快进快出；基于市场热点轮动中全面开花，注重左侧交易，兑现投资逻辑即调仓换股；稳健投资者则以关注为主，等待市场选择出较为明确投资主线。

也有分析人士表示，持续性热点缺乏以及市场量能不及预期，将在很大程度上制约反弹空间。

“存量消耗行情的主要特征是板块轮动过快。存量资金在周期、成长、消费三者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒的特征，这是今年弱势行情中的主要特征。”国金证券策略分析师李立峰表示。

可以看到，7月中下旬以来，仅7月24日沪指成交金额超过2000亿元，其余交易日大多徘徊上1500亿元一线，上涨缩量下跌放量更是明显。是什么因素在制约增量资金的入场意愿？

李立峰认为，一是美国处于缩表周期，新兴市场资金流向上承压；二是外围事件仍有较大的不确定性；三是在国内经济景气度平淡（PPI下行），去杠杆、去产能以及大多企业融资难、融资贵的背景下，A股中报业绩较难找出大幅超市场预期的子行业。以上三类因素对A股市场风险偏好有较大影响。