资管新规下的员工持股信托：市场份额萎缩三成　杠杆率已降至1：1

“三十年河东，三十年河西”，曾在2016年-2017年期间获取大量市场份额的员工持股信托，今年以来却逐渐萎缩。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，今年以来仅有13家上市公司公告称，以信托计划的方式进行员工持股计划，在全部员工持股计划中，占比仅为一成左右。而去年同期，选择开展员工持股信托的上市公司共有45家，占比接近四成。在资管新规落地后，多家计划推出员工持股计划的上市公司根据相关规定调整方案，更多的公司倾向于选择自行管理的方式推行员工持股。

北京某信托公司证券部相关负责人对《证券日报》记者表示，主要是市场环境变化，有需求的上市公司客户比较少。员工持股信托计划管理费用较低，相关业务部门接洽该类业务的热情也不高。另外，员工持股计划频繁爆仓有损信托公司的声誉，这也影响了信托公司的兴趣。

员工持股信托日渐萎缩 头部信托公司离场

7月中旬，在沉寂了近三个月之后，上市公司银鸽投资公布其2018年员工持股计划草案。银鸽投资公告显示，此次员工持股计划将委托信托公司管理，并将全额认购信托设立的一般级信托单位份额。这是自今年4月底资管新规落地后，首家选择以信托方式进行员工持股计划的上市公司。

在资管新规落地后，多家计划推出员工持股计划的上市公司对原有方案进行了调整，更多的公司倾向于选择以自行管理的方式进行。

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计发现，今年以来共有103家上市公司宣布推出员工持股计划，其中自行管理的公司多达40家，占比38.83%。而去年同期，自行管理的员工持股计划占比仅为23.14%。

而在今年以来这103份员工持股计划中，仅有13家上市公司公告称，以信托计划的方式进行，占比仅为一成左右。而去年同期，选择开展员工持股信托的上市公司共有45家，占比接近四成。此前，华润信托、兴业信托等多家排名靠前的信托公司均大力发展员工持股信托业务，资管新规落地前，两家公司设立员工持股信托计划均超过10次。

事实上，早在去年第三季度以来，头部信托公司就已陆续“离场”，取而代之的是业内在证券投资信托方面较有积淀的小型信托公司。例如，云南信托即在2017年下半年陆续完成6单上市公司员工持股信托计划，四川信托、华宝信托、陕国投等公司参与力度也有所加强。然而，在今年4月27日资管新规落地之后，员工持股信托已寥寥无几。

北京某信托公司证券部相关负责人对《证券日报》记者表示，主要是市场环境变化，有需求的上市公司客户比较少。员工持股信托计划管理费用较低，相关业务部门接洽该类业务的热情也不高。在信托业内提出转型主动管理、去通道业务的当下，员工持股信托计划属于较为“偏僻”的业务，显得有些不合时宜。