券商7月业绩回暖　净利环比增长近五成

截至8月7日晚，A股上市券商7月业绩快报已经披露完毕。根据东方财富Choice数据，7月32家上市券商合计实现营业收入181.42亿元，环比增长21.41%；累计净利润69.21亿元，环比增长49.87%。

山西证券非银金融分析师刘丽表示，7月份券商业绩上升的主要原因在于券商自营业绩的环比改善，同时与管理层控制成本有一定关系。

7月营收、净利均改善

数据显示，7月32家上市券商合计实现营业收入181.42亿元，环比增长21.41%；合计实现净利润69.21亿元，比6月增长了49.87%。

具体来看，共7家券商营收超过10亿。其中，申万宏源营收和净利润均排在首位，超越中信证券，实现营收20.1亿元，同比增长178% ；实现净利润13.7亿元，环比增长147%，同比增长307%。中信证券、国泰君安、海通证券等紧随其后，排在第一梯队。

沪上某非银分析师告诉记者，申万宏源证券营收和净利润增长主要是因为子公司分红所致，其7月份分红金额达到10亿元。

从净利润来看，7月共有13家券商净利润过亿，九成以上券商未出现亏损情况。6月份出现亏损的9家券商，均在本月转亏为盈。其中增速最快的是长江证券，7月份实现净利润1.37亿，环比增长298.67%。

上述分析师表示，7月份券商净利润提高，主要是由于目前券商普遍采用IFRS9准则，账面的浮盈浮亏会直接体现在利润表上，自营业绩提升对利润改善更明显。

券商股估值仍处于低位

7月业绩略有改善，但结合上半年整体情况来看，券商的业绩仍然不容乐观。根据东方财富choice数据，前7月有可比数据的28家上市券商累计净利润372.39 亿元，同比下滑16.8%。

具体来看，仅申万宏源和中信证券实现净利润同比增长。今年1月-7月，申万宏源累计净利润49.47亿元，同比增长53.89%；中信证券累计净利润36.65亿元，同比增长17.47%。

刘丽认为，券商业绩上半年差强人意，主要原因为二级市场低迷，券商自营业务收入出现大幅下降，有的券商甚至大额亏损。7月数据好转，并不意味着未来业绩好转，股权质押业务和直投业务仍可能对券商业绩有一定影响。

业绩承压的背景下，今年以来，Wind券商指数已经下跌24%。截至8月7日收盘，WIND券商指数估值跌至1.2xPB，位于阶段低点。多只券商股估值“破净”或接近于1。

长城证券认为，券商估值“破净”或接近于1，说明券商股估值中枢已经下降，不能再简单地复制历史估值经验以推断出“估值修复”的逻辑，券商板块和个股估值可能会进一步下降。需要强调的是，目前受监管进一步趋严与市场波动加大的共同作用，券商行业并未呈现出业绩改善的拐点，市场还需耐心静待业绩改善的到来。