养老目标基金VS税延养老保险：风险收益互补双赢　税收优惠有待提升

随着首批养老目标基金近日获批待发，养老金第三支柱再添新军。早在今年5月，服务养老金第三支柱的税延养老保险率先破冰，相关部委联合下发《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，指出上海市、福建省以及苏州工业园区率先实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年。

业内人士认为，养老目标基金与此前的税延养老保险有所不同，风险防范上各有所长。由于同属服务养老产品，秉承长期投资的理念，投资者无需择时投资，但应根据自身年龄、退休时间、收入、风险偏好等选择合适的产品。总体上看，养老目标基金和税延养老保险各自拥有相对固定的受众，存在互补关系。

两类产品各有所长

记者采访多位业内人士了解到，虽然同为养老型产品，但养老目标基金和税延养老保险两者在核心目标、投资主体、产品架构等方面都有所不同。例如在核心目标上，前者追求养老资产的长期稳健增值，后者追求收益稳健、长期锁定、终身领取、精算平衡。

投资标的方面，养老目标基金采取FOF形式，投向公募基金；税延养老保险可投资流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。产品分类方面，养老目标基金可分为目标风险基金、目标日期基金等；税延养老保险可分为收益确定型（A类）、收益保底型（B类）、收益浮动型（C类）等。

从更深层次看，养老目标基金和税延养老保险在风险防范上也各有侧重。华夏基金表示，虽然目前还未出台个税递延商业养老保险产品设计细则，但是由于个税递延商业养老保险产品本质上还是商业养老保险产品，而后者又是在市场上早已销售多年的产品，可以参考现有产品进行对比。

华夏基金认为，个人在养老过程中主要面临两大风险：长寿风险和通胀风险。防通胀风险方面，养老目标基金大概率会做的更好。商业养老保险退休后每期领取的养老金通常是固定的，随着投资者年龄增长，领到的等额退休金能够买到的东西可能越来越少。公募养老目标基金由于其管理人在权益类资产上的投资优势，长期看来，投资者投入的养老资产大概率能够实现不断增值，养老金的积累也更有效率，从而更好地避免因物价增长，养老金实际购买力随着时间的推移而不断缩水。

长寿风险方面，华夏基金指出，部分商业养老保险产品承诺终身支付，因此可以较好地规避长寿风险，避免随着预期寿命的增长，养老金提前花完。公募养老目标基金不承诺收益，也就无法承诺定期支付，对于投资者而言，此时的养老金就是基金份额对应的财产。虽然公募基金可以通过争取较高的收益率让养老金更多积累，但若投资者个人没有规划好使用速度，仍可能出现过早花完的窘境。因此，从对长寿风险保障的角度，目前商业养老保险产品做得更好，而公募基金则更需要投资人自行做好使用规划。

“养老目标基金和个税递延型养老保险都奉行‘稳健投资，长期投资’的理念。个税递延型养老保险是长期锁定，终身领取，突出保险的功能。个税递延养老保险更接近社保，符合大众投资人的习惯，加上有税收优惠，更有吸引力；养老目标基金可以作为补充保障，做好养老规划，可做到锦上添花。”天相投顾投研总监贾志说。