七月地方债发行逾7500亿元　创年内单月新高

地方债发行速度加快。《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计显示，7月份地方债发行规模达7569.54亿元，创今年以来月度发行量新高，但不及去年7月份的8453.08亿元。

7月31日，北京市财政局发行2018北京市政府一般债券（一期至四期），规模达296亿元；当日，湖北省财政厅也发行2018年湖北省政府一般债券（三期至五期），规模达395万元。

自今年2月份启动发行以来，地方债发行规模逐月稳步扩大。上半年，全国发行地方政府债券14109亿元，相比去年同期的1.86万亿元下降24.18%。其中，6月份，全国发行地方政府债券5343亿元。

今年地方债发行节奏不及去年，除与今年地方债统筹安排较晚有关外，还受“堵后门”政策影响。2018年上半年出台了三个地方债相关政策文件，分别是《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》、《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》、《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》，加强了对地方政府债券发行的规范。

鹏元评级研究员吴志武认为，2018年上半年地方政府债券到期偿还量为1609.05亿元，借新还旧规模为1341.56亿元，实际偿还率为16.62%，下半年地方政府债券到期偿还量为6780.32亿元，如果按照上半年的实际偿还率计算，下半年借新还旧规模为5653.15亿元。

吴志武表示，未来几年地方政府债券到期量将会逐年递增，2019年到2021年，地方政府债券到期量分别为13131.87亿元、20416.91亿元和23480.04亿元，到期偿还压力将会逐年增大，以目前的实际偿还率估算，未来三年借新还旧的压力不仅较大，而且也将会逐年加大，因而，未来地方政府债券发行用途为借新还旧将成为常态。

中债资信地方政府研究团队认为，整体来看，下半年发行规模约3万亿元。根据往年发行经验，三季度发行规模将较大，可能产生一定供给压力。另外，天津已试点发行棚改专项债，三季度其他地方将陆续发行棚户区改造专项债券，而后续以其他基金收入作为还款来源的专项债券也将陆续推出。预计今年地方债发行利率市场化程度将进一步提高，区域间发行利率差异或进一步分化。展望下半年，虽然定向降准预计将释放一定规模的长期资金，但由于下半年地方债存在一定的供给压力，其与国债的利差预计仍将维持高位。