多因素助推　基金公司发力定开产品

随着A股市场国际化进程持续加速，价值投资回归市场主流，利于长期投资的定期开放型基金成为基金公司发力的重点。统计数据显示，年内成立的定开基金数量已多达184只。

投资者普遍认同定开产品

8月6日，南方基金将推出重磅创新产品南方瑞合，该基金为3年定期开放混合型发起式证券投资基金（LOF），封闭期为3年。该基金创新点在于封闭期结束，如果收益为正才收取管理费。据了解，南方瑞合被南方基金视为创新转型的重磅产品，公司董事长张海波亲自为该基金发行站台宣传。

在此之前，定期开放型基金已经成为基金公司发力的目标。今年1月23日成立的兴全合宜基金，同样属于创新封闭式基金，募集规模高达302亿元，备受市场瞩目。2017年第四季度，当大盘蓝筹股牛气冲天时，东方资管旗下的东方红睿玺和中欧恒利均为3年定期开放型基金，受到市场追捧，前者最后启动了比例配售，后者一日募集规模达到70多亿元。从投资者追捧情况看，对定期开放型产品有着较高的认同度。

东方财富Choice统计数据显示，截至7月31日，市场共有各类定期开放型基金产品1139只。其中，过去两年成立的产品有567只，今年以来成立的有184只。

与开放式基金不同的是，定期开放型基金不能在交易日自由申赎，只能在限定的运作周期申购赎回。部分基金为了兼顾流动性需求，选择在交易所上市，投资者可以通过二级市场进行买卖。但除非在情绪高亢的行情中，在交易中这类基金往往会有一定折价。以兴全合宜基金为例，7月30日，该基金单位净值为0.9254元，但收盘价为0.844元。

长期投资已成趋势

在业内人士看来，基金公司发力定期开放式产品可以带来多方面好处：对基金公司来说，规模份额相对固定，不管市场涨跌，都可以收取基金管理费；对基金经理来说，不用担心资金大额申购赎回，可以从更长期视角予以布局；对于投资者来说，可以抑制追涨杀跌。

从我国公募基金发展历程可以看出，公募权益基金产品的长期回报并不差，尤其是早期成立的封闭式基金，均给投资者带来了丰厚回报。但是，大部分开放式基金投资者并没有赚到钱，主要原因就是投资者往往在牛市高点买入，赎回往往在市场底部。

沪上某绩优基金经理透露，在今年1月下旬市场大跌时，他管理的基金遭遇大额赎回，给操作带来很多困扰：“尽管看到市场存在风险，降低仓位应对风险，但是每天都有大量赎回，导致仓位持续维持高位。等到市场开始有所反弹，赎回才告一段落。与之相比，定期开放型基金就没有这种困扰。”

即使在牛市中基金天天处于净申购状态，同样也会带来负面影响。面对蜂拥而来的申购资金，基金经理往往会接着买入已有重仓股，依靠资金推高股价；而当潮水退却之后，最终却落下一地鸡毛。急涨急跌之后，很多投资者亏钱。

南方某公募基金经理表示，担任定期开放型基金经理，可以免掉很多跟投资无关的事情，例如跟客户沟通、去银行路演等，节省出来的时间可以专注于研究。

在沪上某公募基金投资总监看来，基金公司发力定期开放式基金还源于市场底层结构的变化。过去两年来，A股市场国际化进程加速，价值投资回归市场主流，只有坚持长期投资才有望获得较好回报，定期开放型基金顺应了长期投资的发展趋势。