中报业绩受关注　白酒企业景气度或持续

随着白酒上市公司陆续发布半年报，水井坊、今世缘等再次取得营收、利润的高增长。年中时段是白酒销售淡季，与去年“淡季不淡”的行情相比，目前白酒的销售情况显得较为平淡，业内对白酒未来的行情发展有所分歧，对此，行业分析人士均力挺白酒的景气度依然向上，趋势不变，白酒仍有行业性机会。

淡季业绩受关注

7月30日晚间，今世缘发布半年报显示，2018年上半年，今世缘实现营业收入23.62亿元，同比增长30.81%；归属于上市公司的净利润8.56亿元，同比增长31.56%，业绩实现稳健增长。其中，第二季度营业收入实现8.71亿元，同比增长30.43%，归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长31.44%。

此前，水井坊的半年报业绩同样实现高增长。2018年上半年营业收入13.36亿元，同比增长58.97%，归属于上市公司股东的净利润2.67亿元，同比增长133.58%。其中第二季度收入5.88亿元，同比增长33.03%，归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比增长404.01%。

虽然两家已公布中报的白酒上市公司都实现了业绩飘红，但是业内对上半年尤其是第二季度白酒行情有较大的观点分歧。中国证券报记者在北京多家售酒门店走访时发现，第二季度以来，白酒走货情况确实比较平淡，不再是去年的“淡季不淡”。水井坊就上半年业绩与投资者交流时也指出，第二季度历来是白酒行业的传统淡季，从了解到的情况来看，整个市场的动销节奏都有所放缓。

从业绩表现来看，水井坊半年报显示，就“预收款项”这一课目，本期期末金额较上期期末金额下滑80.69%，是“年初收到为春节备货的预收款较多而半年末相对减少所致”。今世缘半年报则显示，上半年经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少15.18%，公司表示，经营活动产生的现金流量净额变动原因主要是本年实现的收入款项在上年末已预收较多所致。

申万宏源分析师吕昌认为，对于白酒行业，目前市场出现明显分歧，主要原因一是基于外部宏观经济不确定性的担忧，二是基于行业自身所处发展阶段的担忧。对此，吕昌认为白酒的景气度依然向上，趋势不变，主要体现在高端酒价稳量增、次高端持续快速扩容和中低端加速集中，消费升级与品牌集中是核心驱动力，未来复苏的结果将是行业分化，而且行业景气周期延长，库存因素淡化，白酒仍有行业性机会。