多家机构建议抛售　美科技股大跌　分析师不淡定了

原标题：多家机构建议抛售，美科技股大跌！分析师又不淡定了……

本轮美股牛市的重要引擎——以“FAANG”（由脸书、亚马逊、奈飞、谷歌、苹果五家公司英文名首字母组成）为代表的美国科技股正在遭遇“至暗时刻”。

随着多家科技巨头陆续披露的二季报不及预期，它们的股价开始持续走弱。由科技股翘楚共同组成的纳斯达克指数在触及7511.39点的历史新高后，已连续三天跌逾1%。而纽交所备受关注的“FANG+指数”30日下滑超过2.8%。

纽交所 “FANG+指数”

那么，对于科技股及美股的后市走向，全球机构投资者又是如何看待的呢？在同属科技大国的中国，科技股会如何选择方向？

美股科技股热潮降温

本轮美股科技股的下跌浪潮由近期陆续披露的二季度财报引发。

7月16日，奈飞公布了其第二季度财报，5个季度以来新订阅用户数首次没有达到华尔街预期。随着7月30日大跌5.24%，7月以来奈飞股价跌幅已达14%。

7月25日，Facebook公布的财报显示，今年第二季度每股收益、广告业务收入、营业收入和活跃用户均较一季度增长放缓，后两者都不及市场预期，公司股价于次日暴跌19%。

7月27日，另一家社交媒体巨头Twitter公布季报时称，其第二季度月度用户数量出现下降，随着公司清理假账户的进程，用户数还会继续下降。当日该公司股价跌幅达20.54%。

由于业绩不达预期，近期已有多家机构建议投资者抛售美国科技股。

“那些利润或营收不及预期，以及业绩预报令人失望的公司受到了市场惩罚。上市公司需要在上述三个方面都做得好，如果像Facebook一样业绩不及预期，便会遭到抛售。”Boston Partners全球市场研究部主管Michael Mullaney表示。

诺亚财富派投研部基金研究经理李懿哲分析称，Facebook和Twitter的财报已经非常亮眼，但不及预期市场就会受到“用脚投票”的待遇。不过，在美国科技股巨头中，Facebook的市值并不是最大，如果是苹果和Google，以点带面引发的连锁影响将更为显著。

值得注意的是，尽管股价连续跳水，FAANG这五大科技股巨头中的大多数在2018年仍然保持上涨。

其中，除Facebook在经历数日大跌后，年内跌幅为3.09%，奈飞、亚马逊、谷歌和苹果的年内涨幅分别为75.35%、52.46%、16.86%、13.25%。

2018年，科技股仍然是表现最好的美股股票，科技板块年内增幅为14.1%，同期标普500指数整体仅上涨5.4%。

美股后市走向存在明显分歧

对于科技股及美股的后市走向，全球机构投资者分为旗帜鲜明的两派阵营。

一些分析认为，科技板块近期的表现是市场已经见顶的重要标志。

美银策略分析师Michael Hartnett上周称，Facebook的暴跌说明市场已经见顶，并建议投资者对科技股做空。

沃尔夫研究公司的首席投资策略师Chris Senyek也于客户报告中敦促投资者卖出FAANG股票。他认为，太多的热捧导致了这些股票的估值出现“泡沫”的迹象。

招商基金国际业务部总监兼招商资产管理（香港）有限公司执行董事、总经理白海峰表示，最近一些科技公司季报已经披露，我们看到业绩增速与目前的高估值并非那么匹配，因为一些科技公司尤其是行业巨头的爆发增长期已经过去，新增用户量规模增速放缓，影响了主营业务收入增速。

另一方面，如果从更宏观的视角来看，当前全球经济环境都出现了波动率上升、收益率下降的情况，目前美国在全球经济中发展得相对较好，但在全球化的影响下，一枝独秀的局面是否能持续还有待观察。

李懿哲也认为，美股科技股涨势已经进入顶部区域，也许还能继续冲高，但参与的性价比极低。从横纵向估值水平、散户参与程度、经济周期位置，以及流动性环境等多指标观测，美股在未来一年之内转向熊市的概率非常大。

与此同时，以高盛为代表的乐观派认为，与之前的两轮科技股泡沫相比，现在的科技股并不存在泡沫。

乐观派认为行业在过去十年的成功主要反映了更强劲的基本收入增长和利润率。从估值角度来看，现阶段的科技股估值并不高，PE仅稍高于20倍，而1990年代科技大泡沫时期科技巨头的估值达到50倍。

“我们认为，本轮纳指上涨的驱动力更多来自于企业本身的盈利能力，加之美股上升过程是不断消化利空、恢复信心、长期稳健向上的过程，未来美股涨跌幅最核心的决定因素或是美国经济数据以及全球资本流向。”国泰纳斯达克100 指数基金经理称。

中金公司对此分析称，脸书的暴跌可能短期会对市场指数产生一定压力；中期来看，科技龙头股偏高的估值和巨大的涨幅也是其可能面临更多扰动（包括更为严格的监管风险在内）的原因。

但目前来看，就此做出整体美股市场拐点的判断可能还为时尚早。在美股基本面依然稳健甚至强劲的背景下，基本面的拐点才是促使我们改变对整体市场观点的核心。

中国科技股会受影响吗？

美国科技股遇到“红灯”，中国科技股会不会受影响？业内人士接受上海证券报采访时纷纷表示，中国科技股还有很大的发展空间。

华创证券固定收益部副总经理周文渊认为FANG+指数反映了太多增长预期，回调属于健康调整。目前美国经济并未见顶，但已经处于繁荣阶段，科技股对于增长前景和联储紧缩预期有所上升，调整可以理解。但是中国和美国的科技公司处于不同周期。中国的科技股处于投资周期的早期阶段，可以关注一些低估的成长型股票。

华融证券股份有限公司自营业务决策和风险管理委员会执行主任潘涛认为，国家战略科技力量的持续强化终将是中长期发展的大方向。市场的调整，反而提供了更好的投资时机。在国内经济仍保持稳定增长前提下，科技板块应该是关注的重点。

高盛曾在7月发布报告称，随着时间的推移，中国在科技方面可能会变得更有影响力。中国高科技制造商的产量与美国相当(1万亿美元)，但资本支出比美国高出80%(4500亿美元比2500亿美元)。 

哪些板块值得关注

华泰证券在中期策略中表示，计算机行业在下半年短期行情或有反复，但不改中长期向好趋势。建议重点布局云计算、大数据、人工智能、工业互联网、芯片等战略核心方向。

招商证券表示，继续坚定call下半年以数据红利为主线的科技成长行情，重点关注云计算、集成电路、大数据、人工智能、智能驾驶、智能政务、智能制造等主题。

具体包括:

量子计算：中科曙光、凯乐科技等；

新能源汽车：华友钴业、赣锋锂业、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技、上汽集团等；

云计算：光环新网、用友网络等；

物联网、智能硬件、智慧家居：歌尔股份、科大讯飞、环旭电子、科沃斯等；

动力电池回收板块的格林美、天奇股份等。

数据红利50组合表