经济增长利好兑现　美股后市喜忧参半

7月27日,全球市场关注的美国二季度GDP数据如期发布,正如特朗普此前剧透的那样——“非常棒”,该季度数据创下2014年以来最大增幅。当日美国全国广播公司表示:“(数据)提振了人们对美国经济即将走出长达10年低迷状态的信心。”数据公布后,美股小幅高开,终因不敌推特等科技股季报疲软而收跌。目前市场对美股后市预期喜忧参半。

延续强劲经济增长存疑

尽管二季度美国经济增速略低于市场预期的4.2%,但几乎为前值(由2%上修为2.2%)的一倍,增长4.1%。美国商务部数据经济分析局表示,二季度经济增长主要受消费支出、企业投资以及政府开支上升拉动,出口增加也是助力之一。其中受益于特朗普减税政策,新车购买、医疗保健、住房和公用事业、食品服务等拉动,消费者支出增长4%,为GDP贡献2.69%;政府支出增速达到2.1%,为GDP贡献0.37%;净出口为当季GDP增速贡献1.06%,为自2013年以来的最大增幅。但市场怀疑,面对贸易紧张局势升级和美联储逐步加息,良好的经济增速能否延续。

首先,有经济学家称,二季度GDP数据更多受到贸易促进,这部分是因为美国公司加速出口,以避免之后可能增加的贸易关税。因此,这方面的强劲增长可能是暂时的。有市场人士指出,不要太过重视二季度经济成长率。不计关税相关影响,预计二季度经济成长率可能为2.5%,预计贸易相关的提振作用将在下半年消退。

其次,花旗银行分析称,美国经济复苏根基不牢固。目前全球经济仍处于后危机时代,凭借8年来的货币宽松维系经济增长。鉴于非农就业报告影响,市场预期美联储将在今年加息4次而非3次。一旦核心经济数据超过预期,美联储就有加快货币正常化动因,无疑会对脆弱的经济复苏釜底抽薪。

最后,从赤字方面分析,高盛预测美国经济前景不乐观。未来几年预算赤字将扩大,到2021年联邦债务与GDP比率或达到GDP的85%左右。高盛预计,如果美国国会继续扩展现有财政刺激方案,包括税收和支出法案,届时联邦债务或轻微超过GDP的100%,利息支出将上升到GDP的3.5%左右,这会让美国财政状况处于比上世纪40年代或上世纪90年代还要糟糕的境地。在未来24个月内,美国GDP数据将降至2%以下。

另有分析人士指出,美国经济今年将受到1.5万亿美元减税计划和政府支出增加的支持,但预计刺激措施将在明年某个时候消退;进口关税会削弱经济增长,商品价格上涨将阻碍消费者支出,而企业则会搁置投资计划。

不过也有机构认为,美国经济尚未过热,仍处正常复苏区间。目前企业资本开支、现金流和家庭房屋开支、可支配收入构造的指标显示,内需离历史高点还有一段距离。得益于制造业景气度高,信息科技产品订单快速增长,光大证券预计2018年美国GDP增长或接近3%。